家用电器内销持续向好荐股计划

据英国媒体6道 家用电器：内销持续向好 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

空调行业国内销售持续向好，符合前期判断，较低的渠道库存叠加平稳的终端销售，使得经销商进货动力充足，空调的出货增速有望维持平稳增长。通过市场份额提升，以及产品结构调整带来的盈利能力提升，龙头企业的盈利能力有望维持平稳增长，看好空调相关企业，格力电器、美的集团、青岛海尔未来一个季度的股价表现。

11月内销延续高增长态势，出口明显下滑。产业数据显示，11月份空调总销量为6 6万台，同比增长5.0%。其中，内销量创同期历史新高，为444万台，同比增长20.4%。自8月起，空调内销已连续4个月保持两位数的增长态势，本月内销增速尤为亮眼。近期渠道库存持续低位运行，经销商对未来终端零售销量预期较为乐观，我们预期未来几个月空调内销出货将继续演绎稳定增长态势。11月份空调出口量仅为19 万台，与去年同期的2 7万台相比下降18.9%，低于预期。海外市场出于淡季，单月数据不易做过多解读。鉴于欧美市场需求较为平稳，预期空调出口数据将逐步企稳回升。

产出上扬，库存于同期历史低位。11月份空调产量775万台，同比增长21.1%，显示厂商对未来市场预期良好，积极加大来年一季度的供货储备。11月份空调库存670万台，同比下降8.5%，库销比为1.05，处于2008年以来同期最低点。

市场格局稳定，主流企业整体表现良好。格力内销出货增长强劲，市场份额稳步提升，以绝对优势领跑中国空调市场。11月份格力内销266万台，同比增长22.6%。出口现销售颓势，仅为 5万台，同比下降44.4%，波动较大，本月总销量 01万台，同比增长7.5%。11月份美的内销85万台，同比增长21.4%，相比上月增速有所缓和；出口表现也较为惨淡，11月出口量为45万台，同比下降22.4%，总销量1 0万台，同比增长1.6%。海尔本月表现不俗，市场份额小幅增加：本月内销 5万台，同比增长45.8%，出口9万台，同比增长45.0%，总销量44万台，同比增长45.7%。海尔空调销售持续发力很大程度上得益于公司渠道实力大幅提升及空调业务管理效率的提高。

风险提示：股市下跌的系统性风险。