高考加油钢铁青奥会限产影响日均钢产量5万吨荐4股魏家

钢铁：青奥会限产影响日均钢产量5万吨 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件南京青奥会即将举行，为保障期间空气质量，环保部出台《2014年南京青奥会环境保障临时管控方案》，参与联防联控的城市一共2 个（华东 省1市，江苏、浙江、安徽、上海），实施时间为8月1- 1日。按照方案，南京、马鞍山、常州等9个城市钢铁、水泥将限产20%， 省1市中其他城市则限产10%。

评论限产将影响日均钢产量5万吨按照201 年数据，华东 省1市粗钢总产量1.40亿吨；其中9省市内的大钢厂南钢、马钢、中天，其年产量分别为608、1880、850万吨，即总量 8万吨。若按照以上限产方案，将影响钢产量年化17 4万吨，相当于日产量4.75万吨。另外考虑到钢厂组织生产的时间周期，预计对产量影响至少持续2个月。

产能利用率提高2个百分点，平均达到91%，热轧近95%根据当前2 0万吨的日产量水平，假设需求稳定条件下，限产相当于高炉产能利用率平均从89.1%提高至91%，而本身产能利用率已经较高的热轧、冷轧则分别达到91%和94%，供需状况将进一步改善，盈利能力也显著提升，特别是板材。

相比于2010年9月份节能限电导致的减产（影响日产量10万吨，连续 个月减产，曾导致钢价后续半年一轮幅度达800元/吨的上涨），本次限产影响日产量相对较小，但边际影响较大，原因是当前钢铁产能利用率已经很高。

利空矿价、利多钢价及钢铁利润本次限产利好钢价、利空矿价，进而利好钢铁利润。中期来看，考虑到钢厂逐步减产、三季度行业库存周期向上（即典型的被动去库存阶段，特征为需求升、库存降、钢价涨）、加之先行指标显示钢铁出口继续好转，我们判断钢价整体向上的概率较大。当然，最终涨幅与稳增长、微刺激的政策效果有关。

针对钢价、矿价，若短期下跌则强化了二季度以来钢铁利润改善的逻辑，延续利好；若价格上行，则产业链利润空间进一步扩大，冶炼环节利润亦随之上升，因此维持三季度行业利润改善的观点。

板材受益更大由于本次对南京附近建筑工地也有限产，因此主要仍利好板材。高炉限产将同时影响板材、长材供给，但板材的下游稳定，故边际改善万IP？其实自从我上看了那篇文章实的做站程序更大。

限产确定性取决于政策执行力政策效果取决于执行力，这也是本次唯一的不确定性。本次限产虽然为多省市联动，但我们注意到牵头部门为环保部，鉴于当前较强的环境约束，我们对政策执行力持乐观态度。

投资建议继续推荐板材。自我们6月1作者：1日推荐板材至今，相关个股涨幅%，目前时点我们推荐的中长期逻辑不变，短期逻辑甚至有所强化，因此继续推荐，首选仍是鞍钢、宝钢、华菱、本钢等。