行业准备金率上调05短期加息预期再度减弱

和讯消息 3月18日中国人民银行站发布消息，为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动八达岭特区办事处透露性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至此存款准备金率达到了15.5%的较高水平。

上次调整准备金率时间：2008年1月25日，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，存款准备金率达到15%。

快速分析：

本次央行没有采取“众望所归”的加息策略，选在温家宝发布会当天有所举动是“巧合”还是“特意”值得回味。据悉，今晚美联储可能降息100个基点左右，中美利率倒挂的局面将进一步加剧，中国加息的空间也可能进一步受到抑制。可以看出，一季度央行对于加息这一问题给出了一个答案，即以惯用手段——上调准备金率来完成。这或许在一定程度上会给债券市场增强信心，继续维持上涨的态势。

专家分析：

国都证券研发中心童冬雷：

本次上调后存款准备金率将达到15.5％，冻结资金1900亿左右。

上调存款准备金率的目的仍然是流动性管理，对冲3月份集中到期的巨量资金，以缓解公开市场操作压力，不会对市场存量资金产生明显影响，因此债券市场流动性仍将保持较为宽裕。

中信证券杨辉：

3月18日，央行再度上调准备金率0.5个百分点，目的是“继续加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长”。

对于债券市场而言，我们在之前的报告中也预测到在2月下旬反弹到位后，有望横盘小幅调整，近期走势也基本如此。从投资品种来看，央票和浮动债依然是较好的选择，这也是今年以来我们多次建议的。

背景分析：

17日刚刚获得连任的中国人民银行行长周小川在接受采访时表示，美联储降息主要是依据美国国内的形势，尽管世界经济相互之间存在影响，但中美经济形势毕竟不太一样，中国近期是否加息“还得再看看”。

分析人士认为，央行可能需要通过进一步观察国内形势，同时综合判断美国降息对我国的影响来决定是否加息。短期内加息的可能性有所减小。即便央行近期加息，很有可能是存款中国证券报从多家银行分支行了解到利率调整幅度大于贷款利率的不对称式加息。

上调存款准备金率或部分取代加息

两会刚一结束，央行便宣布存款准备金率将上调0.5个百分点至15.5%。专家认为，此举可能意味着本月不会上调存贷款利率，央行在做出加息决策时将更为谨慎。[]