长江证券期权上市不改股指运行哈

长江证券：期权上市不改股指运行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

只要让自己站的用户进入了游戏 报告要点：

上证50ETF期权上市2月4日消息，上海证券交易所公布了上证50ETF期权合约品种上市交易条款细则和合约信息，2月9日上海证券交易所将上市交易上证50ETF期权合约品种。

核心观点1）根据国外股指期权上市后的统计数据，股指期权本身对股指运行方向难以产生影响，不存在统一推动股指上行或者推动股指下行的证据；2）根据国外股指期权上市后的统计数据，股指期权本身对股指的波动率难以产生确定性的影响，不存在统一增加股指波动率或者减少股指波动率的证据； ）对A股来说，鉴于四季度以基金为代表的机构大幅度加仓以金融为代表的蓝筹股，截至四季度末以基金为代表的机构严重超配金融蓝筹，而上证50指数中金融股占比达到68.4%，为了对冲现货风险，机构将在可行条件下购买上证50ETF看跌期权来对冲风险，做市商卖出期权后将做空上证50ETF来对冲自身现货风险，将对现货产生一定的向下冲击，但考虑期权上市初期机构参与度较低，且监管限制初期期权持仓数量，因此向下冲击效应将较为微小；