联合证券全球制造业增长放缓美国就业增长仍物业

联合证券：全球制造业增长放缓美国就业增长仍需时日 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

从领先指标来看，各国制造业增长近期回落明显，从发达国家到新兴经济体均是如此。

他落地时左脚踩在对方球员脚上 美国5月制造业PMI下滑至53.5、欧元区在54.6，而中国回到了52。我们认为制造业回落由多种因素导致，短期供给因素在于日本地震对全球汽车、电子产业链的影响，周期性因素方面，则受制于高企的全球通胀，新兴市场延续紧缩的货币政策、工业生产出现回落，发达国家由于国内信贷扩张依然有限，企业对未来投资前景不明和新兴市场需求放缓，工业生产恢复亦有限。

影响美国消费增长下行的风险正在显著增加：第一，就业市场尽管延续复苏，但出现一定反复，如初请失业金人数再次上行、ADP就业低于预期；第二，美国房地产市场依然低迷，股票市场出现调整，这对财富驱动的美国消费增长抑制作用明显，当然我们亦需更多的数据来对此验证。