国金证券懵懂的躁动成长的风格公开

国金证券：懵懂的躁动 成长的风格 - 1 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

本次问卷调查，截至12月 0日24:00左右，通过“问卷调查星”共收到2176份问卷，所得结果具备一定的参考性。

主要结论公募机构（无论偏股型的、专户）仓位一致趋同，均保持高仓位，私募主体在仓位上差异化相对明显，高、中、低仓位占比相对均衡。调查结果显示：

偏股型产品高仓位（仓位八成以上）占比达84%，成为主流，而偏股型产品中性仓位（仓位七成至八成）、低仓位（仓位六成至七成）的分别占比1 %、 %；专户产品中，6 %的比例保持在高仓位（仓位六成以上），29%的维持在中性仓位（仓位三成至六成），8%的仍维持在低仓位运作（仓位零至三成）。相较于公募。私募间的仓位差异化较大。有4 %的私募保持在中性仓位（仓位三成至六成）操作，有40%占比的私募选择高仓位（6成以上）操作，而17%的私募则选择了低仓位（仓位零至三成）进行操作。

多数投资者预期1月会上演“春季行情”，但预期回报率相对有限。调查结果显示，近77%的投资机构认为存在“春季行情”，其中60%的受访者预期1月份投资回报率在0%-10%，17%的受访者构预期回报率在10%- 0%。

而有2 %的机构投资者不看好1月“春季”行情，其中1 %的机构预期回报率在（-10%）-0,10%的机构预期回报率在（- 0%）-（-10%）。

“制止减持令”行将到期，86%的受访者认为会出台相关对冲政策，对冲政策出台后该事件对市场冲击相对有限。唯一14%的投资者认为，到期事件影响较大，对冲政策无论出不出台，1月市场均难有行情。

市场风格方面，超过6成投资者认为2016年1月份为结构性行情，以中小市值为主。调查结果显示，65%受访者认为2016年1月为结构性行情，以中小市值为主；19%受访者认为是蓝筹行情；16%受访者认为是普涨行情。

最为关注的1月份事件，超过半数的投资者选择了“1月6日召开的CES”，其次是1月15日的全球新能源汽车大会。调查结果显示，有55%的投资者对于1月6日行将到来的国际消费电子产品展最为关注；而选择关注“全球新能源汽车大会、中国大数据国际峰会、国家科技进步奖、充电桩国标实施、地方两会陆续召开的”比重分别1 %、11%、10%、6%、5%。

行业配置方面，大多数投资者依旧倾向于超配TMT，其次是医药生物、军工等。调查结果显示，大部分机构投资者（65%）1月份选择配置TMT行业，其次对医药生物、军工、大金融、房地产及产业链、食品饮料、有色、农业、电气设备、餐饮旅游等行业也有一定偏好。

1月份主题方面，机构看好的主题占比前三：VR、大数据云计算、无人驾驶，占比分别达49%、42%、42%。其次看好的分别是IP泛文娱、新能源汽车产业链、国企改革、人工智能等主题。调查结果显示，49%的投资者1月份看好虚拟现实主题，而看好大数据云计算、无人驾驶主题的投资者次之，占比均为42%。而迪斯尼、智能穿着、长江经济带关注度相对不高。