行业金融寿险落实边际改善财险盈利有望触底反弹

金融：寿险落实《基金会管理条例》规定边际改善 财险盈利有望触底反弹 类别： 机构： 研究员：

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上市险企披露2018年月原保费收入，平安、太保、新华、国寿、太平寿险业务全年保费增速分别为21. %、15.7%、11.9%、4.7%、8.5%，合计增速12%；平安、太保、人保财产险业务全年保费增速分别为14.6%、12.9%、11.1%，合计增速12.4%。

简评寿险业务增速持续改善根据上市险北京春运期间有奖举报倒票 查实可获100至500元奖励企保费收入公告数据，中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿、中国太平2018年月寿险业务累计原保费收入增速分别为21. %、15.7%、11.9%、4.7%、8.5%，对比前11月增速约有0.2pt-1.1pt范围的提升；12月单月保费增速分别为26. %、25.5%、15%、8.6%、26.1%，平安、太保维持20%以上高增速，新华比11月单月增速略降0.2pt，国寿由11月的-1.7%转正，太平提升1.9pt大幅改善。5家险企合计全年保费增速为12.1%，12月单月保费增速为19.2%，月累计保费增速持续改善效果明显。

平安个险新业务增速转正，险企NBV增速四季度迎来优化平安个险新业务累计保费增速降幅逐月收窄，于12月首次转正实现1. %同比增长，12月单月个险新业务增速达到 4%，为全年最高值。四季度处于保费低基数窗口期，保费增速的改善会推动NBV增速迎来优化，另外健康险的快速发展使得险企业务结构及价值结构有所改善；健康险保费收入自9月以来同比增速始终维持在20%以上，且有提升趋势，我们继续看好保障型产品拉动的保费增长和新业务价值回升，我们预计2018年平安NBV增速约为5%，新华和太保实现同比持平。2019年上市险企仍会注重主推保障类产品，管理层逐步淡化对保费规模的考核而更加注重价值增长，我们预计上市险企2019年全年保障型产品同比增速约为 0%，储蓄型产品同比持平，NBV增速约为8%，表现将大幅好于2018年。