行业国海证券进出口都超预期验证11月内外需反

国海证券：进出口都超预期验证11月内外需反弹预判 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

12月8日，海关总署公布11月以美元计价中国进出口增速分别达到12.3%和17.7%，显著超出市场一致预期。我们认为数据验证或了我们11月内外需都可能有所反弹的预澳政府为史上最大军购案做解释以消除民众疑虑判。

投资要点：

考虑到去年11月基数较高，进出口同比增长反弹或预示11月份内外需可能都相当强劲。对于发达国家出口反弹显示全球经济的持续复苏对中国外需继续构成支持；而大部分原材料进口的量价齐升则验证了我们短期内需强劲反弹的判断。

从结构上看，11月劳动密集型产品的出口表现更好一点，或与圣诞节前海外备货需求有关。进口方面，大类资产配置上机床进口的强劲增长可能说明国内对于机械设备的需求仍然比较旺盛。汽车进口相对疲弱。

由于去年12月基数效应较高和今年11月单月贸易数据非常强劲的反弹不可持续，我们预计12月进出口数据同比增速都将有所回落。

风险提示：经济数据不达预期，政策紧缩超预期