高考加油华安证券市场震荡调整稳健投资为优魏家

华安证券：市场震荡调整 稳健投资为优 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

信息要点：

一周股票市场走势上周内地股市震荡下行，沪深 00呈2阳 阴走势，以21 . 7点收盘，周跌幅-1.24%；美股方面表现较佳，纳斯达克指数（）小幅上扬，周涨幅0. 9%，标普500()以1959.5 点收盘，周微涨0.1 %。

同期，港股指数成分股表现稍逊，恒生综指（）一阳四阴，下滑明显，最终以 1 .14点收关，周涨跌幅为-1.21%；恒生国企指数（HSC攀升到了积分榜第八的位置。EI）与恒生综指走势趋同，呈两阳三阴，收盘价为10180.05，周涨幅达-2.5 %。

在168 家上市公司中，国华（0 ,106.94%）、时尚环球（8 ,84.95%）和汇财软件（,80.65%）本周涨幅领先，同期，企展控股（，-47.01%）、蜡笔小新食品（，- 2. %）以及云博产业（，-28.00%）垫底港股。

市场动态（1）美国一季度实际GDP终值年化季率下降2.9%创5年最低美国方面，我们维持年内美联储将逐步退出购债，但升息政策则可能在2015年出台的预期。欧元区方面，量化宽松措施(QE)暂时尚未被欧洲央行列入议事日程。欧元区宽松政策对经济的刺激作用仍未显现。总体上来讲国际方面基本延续此前状态，对下周市场无重大影响。

（2）汇丰中国6月制造业PMI初值50.8六个月来首次扩张自4月起中国政府“微刺激”政策逐渐加码，中国经济数据开始出现回暖，官方与汇丰PMI均出现双升。但是由于“微刺激”成效需要时间显现，以没必要为了解决一个小小的死机问题就得在论坛上宣示真名。 但有暴雪雇员在激将法的刺激下率先公布了真名及房地产风险与地方政府债务问题依然突出，目前，内地投资者对大市走势仍多持观望态度，基本面上对港市的影响保持中性。

（ ）沪港通渐行渐近套利热潮或将再起沪港通将有利于存在溢价的大蓝筹股估值修复，但是由于操作规定股票只可以在当地市场流通，并不可以互相流通，所以我们认为对股价并不会产生太大影响。

投资策略观点综合上一周国际、国内重要经济数据：国内制造业继续保持回暖的态势，料整体经济数据也将向好，但是投资者的信心恢复仍需要时日，短期内中国市场不会出现明显变化；国际经济继续在动荡中上升，美国经济持续改善，但速度较缓慢，欧元区两极分化态势仍持续，拖累整体复苏进程。

目前来看，全球主要发达国家和地区将在未来较长时间内继续维持宽松的货币政策，资金外流风险较小，预计下周市场仍将延续此前小幅动荡的态势。长期来看，经济的恢复将带动大盘的上行，但是中国内地房地产行业风险与地方债务问题为大盘的修复带来了不确定性，维持对大盘中性的判断。

板块方面，建议选择目前估值较低，抗风险能力较高的个股配置，同时建议关注铁路、能源等行业投资机会。