高考加油化工国际原油价格破百化工品价格及盈利能力魏家

化工：国际原油价格破百 化工品价格及盈利能力继续下调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、行业观点：板块性机会且行且看；短期自下而上选股未来个季度，化工行业发展的大背景是：（1）宏观经济呈现NIKE走势，前低后高；（2）国际原油胶着于100美元/桶上下；（ ）产品价格处于底部，需求决定反弹时点；（4）产业集中、节能减排、新材料是产业政策主要方向。

在此背景下，基础化工行业基本面在未来三个月大幅好转的可能性较小，应不存在板块性投资机会。目前时点展望未来一个季度，投资机会更多来自于主题投资、政策推动等层面，需要自下而上选择投资标的。建议关注以下几类标的：（1）民爆行业；（2）盈利能力在谷底的产品和行业，如民爆、化纤、氟化工、MDI等；（ ）供给偏紧，需求复苏后将快速反转的行业，如MDI、PO等；（4）行业集中度有望逐步提高的行业中的龙头企业，如民爆、尿素、磷肥、氯碱、农药、氟化工等行业中的龙头；（5）化工新材料企业。

关注主要业务涉及特种橡胶、工程塑料、高性能纤维、生物材料、高性能膜材料的化工新材料公司。

二、数据跟踪(一)基础化工大幅跑输大盘(二)油价破百；天然气、棉花价格上涨；煤炭价格平稳(三)化工品价格和价差延续跌势1、化工品整体价格延续跌势。在我们跟踪的150个产品中，本周与上周比：

2种产品价格上涨恐怕连他自己也不敢相信。但你不可因此就轻易忽视他，49种产品价格平稳，69种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的21%、 %和46%。价格涨幅较大的产品包括：钛精矿（25.4%）、丁二烯（韩国FOB，9.2%）、乙烯（韩国FOB，5.1%）；价格跌幅较大的产品包括：液氯（-17.9%）、国际尿素（-6.8%）、丙烯酸（-6.8%）、BDO（-6.4%）、丙酮（-5.7%）、环氧乙烷（-5.5%）、平板玻璃（-5.4%）。

2、化工品整体盈利能力延续跌势。在我们跟踪的41个产品价差中，与上周相比：15种产品价差扩大，26种产品价差缩小，两类产品个数占比分别为 7%和6 %。价差扩大幅度较大的产品包括：煤头尿素（6.7%）、电石法PVC（6.6%）和气头尿素（5.4%）。价差缩小幅度较大的产品包括：R22（- 8.5%）、己二酸（-22.1%）、丁酮（-15.4%）、顺酐法BDO（-14.6%）、涤纶长丝FDY（-1 . %）、乙烯法PVC（-11.5%）、电石法BDO（-10.4%）、醋酸乙近期将组织小分队赴珠三角、长三角等地区烯法PVA（-9.2%）、钛白粉锐钛型（-7.2%）、环氧丙烷（-6.5%）和醋酸（-6.1%）。

三、广发化工投资组合长期组合：久联发展、宝利沥青、金发科技、南岭民爆、雅化集团、浙江众成、纳川股份、建新股份、烟台万华、东材科技。

中短期组合：暂不推荐。

四、风险提示：原油价格剧烈波动