钢铁观察限产落地情况荐股位置

钢铁：观察限产落地情况 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资策略：本周上证综合指数下跌1.45%，钢铁板块下跌1.00%。十月经济数据近日公布，基本符合我们预期，基建受财政支出节奏影响开始逐步走弱，近期内蒙等地基建项目暂停显示财政收缩已经在加快脚步，预计基建后期下滑将成为钢铁需求萎缩的主要原因。另一方面地产投资在低库存下仍可维持较高水平，能对冲部分基建下滑的压力，整体经济呈现圆弧顶形态。后期钢铁行业的关注焦点在于采暖季限产落地效果，鉴于焦炭限产不及预期的前车之鉴，市场对限产实际执行情况仍抱有观望态度，即使本周库存大幅下降，并不能证明限产执行情况，因此对期货价格刺激效果也比较有效，我们需要密切关注限产后两周的库存变化，如果实际效果符合预期，阶段性供给下降幅度会超出需求回落，钢价和钢铁板块存在反弹机会，推荐弹性标的如八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢以及柳钢股份等；国内钢价：本周钢价先扬后抑。周初钢哈哈哈哈价延续上周上涨趋势，下游钢材成交量亦维持高位，而随着周三环保限产正式进入执行阶段，黑色系价格整体却呈现弱势，期货盘面表现为成材弱原料强，表明市场对限产落地状况有所担忧。近日公布的10月经济数据显示基建、地产投资均呈现回落态势，行业需求确有走弱迹象。我们自筹资金在前期的报告中强调，四季度基建投资受财政支出节奏影响，环比将有所走弱，但地产投资仍处高位，行业需求整体下滑幅度较为有限。后期不确定性在于供给收缩的幅度，若随着采暖季环保限产持续推进，供给端出现较大收缩，配合处于低位的钢材库存，钢价仍有反弹可能；库存情况：本周上海市场螺纹钢库存18.55万吨，较上周下降0.98万吨，热轧库存 0.77万吨，较上周下降0. 万吨。从全国范围看，Mysteel统计社会库存总量885.82万吨，环比下降55. 8万吨。本周库存去化速度明显快于历史同期水平，其中螺纹库存周环比下降 7.96万吨，目前库存总量绝对值较低，开始逼近2016年同期水平。库存去化较快主要受限产来临下游阶段性补库影响，若后期环保限产政策落地顺利，供给收缩的幅度将快于需求，钢贸商到货减少，社会库存将处于持续快速下滑通道，目前仍需观察；