行业交通运输散货走势低迷荐股

交通运输：散货走势低迷 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述201 年5月，全国港口集装箱吞吐量161 万TEU，同比增长6.69%；全国港口货物吞吐量9.12亿吨，同比增长8.67%。

事件评论集箱：同比增速回落，内贸跑赢外贸。201 年5月，全国港口集装箱吞吐量161 万TEU，同比上升6.69%，增速较4月的9. %和去年同期的9. 4%均出现回落。我们判断，增速回落主要是全球经济仍在波动中前行，外需持续不振导致以外贸箱为主的港口增速下滑明显。

分港口来看，由于国际经济复苏走势未见明显改善，外贸箱占比较高的港口走势仍偏弱，宁波港、上海港和深圳港本月吞吐量分别同比下跌0.49%、上升1.7%和上升0.95%，全部低于月的累计增速。鉴于欧洲经济前景依旧低迷，外贸港口的吞吐量在短期内很难迎来趋势性反转。相比而言，北方以内贸箱为主的港口整体表现较好，本月全部实现两位数增速拉长林逋线条。，且都快于目前的累计增速，其中大连港本月吞吐量同比上涨26. 2%，增速继续蝉联首位。

散货：煤炭增速转负，矿石继续下调。201 年5月，全国港口货物吞吐量9.12亿吨，同比增长8.67%，较上月的8.47%和去年同期的7.94%均有所上涨，但仍低于今年前4个月的累计增速。

分港口来看，主要煤炭下水港秦皇岛港吞吐量增速在上月短暂转正后本月恢复负值，是前十大港口中唯一吞吐量同比负增长的港口，本月同比下跌2.14%，主要原因是国内煤炭供大于求形势加剧，沿海电厂库存高企，下游需求不足。主要矿石港口方面，青岛港和日照港增速略有下调，本月吞吐量同比分别增长4.97%和9.0 %，较去年同期的7.44%和9.5 %均有所下滑，符合我们之前从成交货盘量预测的走势，矿石贸易延续低迷走势。

另外，营鹏程中学系一所民办学校口港本月吞吐量同比大幅增长28.14%，主要原因是去年同期吞吐量较低的基数效应。

选择综合性且分红率较佳的港口。因收入和现金流较为稳定，且分红率较高，港口板块在弱市中具有较好的防御属性，而在目前经济弱复苏和大盘弱势震荡的背景下，我们认为可以选择综合性（规避经济下行风险）且分红率较佳（防御性明显）的港口，比如宁波港、上港集团和大连港。

集箱：同比增速回落，内贸跑赢外贸201 年5月，全国港口集装箱吞吐量161 万TEU，同比上升6.69%，增速较4月的9. %和去年同期的9. 4%均出现回落。我们判断，增速回落主要是全球经济仍在波动中前行，外需持续不振导致以外贸箱为主的港口增速下滑明显。

分港口来看，由于国际经济复苏走势未见明显改善，外贸箱占比较高的港口走势仍偏弱，宁波港、上海港和深圳港本月吞吐量分别同比下跌0.49%、上升1.7%和上升0.95%，全部低于月的累计增速。鉴于欧洲经济前景依旧低迷，外贸港口的吞吐量在短期内很难迎来趋势性反转。相比而言，北方以内贸箱为主的港口整体表现较好，本月全部实现两位数增速，且都快于目前的累计增速，其中大连港本月吞吐量同比上涨26. 2%，增速继续蝉联首位。

散货：煤炭增速转负，矿石继续下调201 年5月，全国港口货物吞吐量9.12亿吨，同比增长8.67%，较上月的8.47%和去年同期的7.94%均有所上涨，但仍低于今年前4个月的累计增速。

分港口来看，主要煤炭下水港秦皇岛港吞吐量增速在上月短暂转正后本月恢复负值，是前十大港口中唯一吞吐量同比负增长的港口，本月同比下跌2.14%，主要原因是国内煤炭供大于求形势加剧，沿海电厂库存高企，下游需求不足。主要矿石港口方面，青岛港和日照港增速略有下调，本月吞吐量同比分别增长4.97%和9.0 %，较去年同期的7.44%和9.5 %均有所下滑，符合我们之前从成交货盘量预测的走势，矿石贸易延续低迷走势。另外，营口港本月吞吐量同比大幅增长28.14%，主要原因是去年同期吞吐量较低的基数效应。

上市公司5月运营数据.上港集团集装箱吞吐量29 .6万TEU，同比增长 .4%；货物吞吐量4824.5万吨，同比增长8.1%。

.宁波港集装箱吞吐量142.4万TEU，同比增长0. %；货物吞吐量4070万吨，同比增长5.8%。

.深赤湾集装箱吞吐量49.8万TEU，同比增长9.5%；货物吞吐量577.4万吨，同比增长 . %。

选择综合性且分红率较佳的港口经济和大盘双双偏弱的背景下，建议选择综合性且分红率较佳的港口进行配置。因收入和现金流较为稳定，且分红率较高，港口板块在弱市中具有较好的防御属性，而在目前经济弱复苏和大盘弱势震荡的背景下，我们认为可以选择综合性（规避经济下行风险）且分红率较佳（防御性明显）的港口，比如宁波港、上港集团和大连港。