钢铁低矿价保证钢厂盈利荐股位置

钢铁：低矿价保证钢厂盈利 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

《钢铁工业转型升级计划》即将出台，去产能仍是行业工作重点，产业转型升级有望逐步改善钢市基本面。发改委本周再批复超2000亿基建项目，经济下行压力不减，“铁公基”投资加码有助提振钢需。本周社会库存止跌回涨，钢贸商冬储开展将一定程度上支撑钢价，矿价下跌有助降低成本，预计未来钢厂盈利有望回升。宽松的货币政策和改革红利营造牛市氛围，钢铁行业供需形势将继续好转、盈利将加速回升，板块有望维持1倍PB以上，并重新参考PE估值。我们给予钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。

广发钢铁组合及比例：宝钢股份（20%)、鞍钢股份(20%)、久立特材(20%)、玉龙股份(20%)、大冶特钢(20%)。

原料：原料市场全面下跌本周国内铁精粉均价561.6元/吨，较上周下跌 5.1元/吨，青岛港进口矿均价470元/吨，较上周下跌10元/吨；唐山废钢1600元/吨，较上周下假如形成了这样一个公开公平的平台跌80元/吨；唐山方坯21 0元/吨，较上周下跌129.9元/吨。

钢价：钢价跌幅明显，下周钢价延续弱势本周国内市面上成交状态良好。在此期间钢价综合指数为106.05，周环比下跌1.56%，其中长材跌1.71%，扁平材跌1. 9%，分别收于11 .71、98.7 。螺纹钢主力合约（1505）收盘价为2480元/吨，跌幅为 . 9%；结算价为2481元/吨，跌幅为 .05%。螺纹钢期现货价差为- 09元/吨，周环比下跌18元/吨。

盈利：各品种利润以降为主在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约-28.40元/吨；线材毛利约-5.66元/吨；热卷毛利约82.60元/吨；中厚板毛利约-61.67元/吨；冷轧板毛利约 9.21元/吨；镀锌板毛利约242.72元/吨。

社会库存：总量小幅上升，各品种以升为主本周末钢材社会库存为962.88万吨，周环比增加0.85%，同比减少28.7 %。

其中螺纹钢库存环比增加2.04%；中板库存环比增加0.92%；线材库存环比增加0.25%；冷轧板库存环比增加0.19%；热卷库存环比减少0.42%。

风险提示：地产需求下行；含硼钢出口退税取消；环保去产能不及预期；矿石巨头合谋操纵价格。