高考加油化工现货市场将交割荐1股魏家

化工：现货市场将交割 荐1股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

欧佩克及11个非欧佩克国家于昨日会议上决议将将减产协议延长9个月至2018年 月 1日。市场对此决议已有充分预期，因为在欧佩克会议前一天，欧佩克/非欧佩克产油国部长级联合监控委员会已提议延期9个月。由于缺乏其他利好信息，经历了近期反弹的油价在昨天下跌，布伦特原油价格下跌4.6%至51.46美元/桶。

减产期限将延长至2018年第一季度，这将对全球石油市场消化年期间所累积的10.8亿桶石油库存很重要。根据粗略估算，我们预计2018年全球原油需求将增长1 0万桶/天，与国际能源署测算的2017年增量相同。我们的估算基于2018年全球GDP预测同比增长率 .6%（2017年为 .5%），该预测值援引自国际货币基金组织2017年4月发布的世界经济展望。从增长率看，我们预计2018年全球石油需求同比增长1. %，2017年该增幅为1.4%。

从供给侧看，许多投资者担忧美国石油产量增长将削弱减产效果。但美国原油产量增长也并非是无止境的，尤其是页岩油产量本质是快速递减的。实际上，自从美国石油产量在四个月内由870万桶/天上升至9 0万桶/天以来，4月底至今美国石油产量已连续4个周保持在约9 0万桶/天。根据美国能源信息署的预测，2018年美国石油产量预计同比增长70万桶/天至1,000万桶/天。

同时，我们估计2018年加拿大产油量将同比增长20万桶/天。总体来看，预计未参与减产的非欧佩克产油国原油产教科书上的知识都比较系统量增幅为90万桶/天。如果减产计划延长至2018年第一季度末，可以此循环以确定2018年第一季度全球石油产量将低于需求量。考虑到季节性需求增高，在2018年季度，即使不存在减产，石油产量依然将低于需求量。