媒体继续推荐内容付费及头部流量主线荐股源泉

媒体：继续推荐内容付费及头部流量主线 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

创业板强势反弹，传媒估值接近1 年底部，头部内容及流量龙头价值显现。本周五在前期市场连续下跌后创业板指强势反弹4.08%，创今年创业板指最大单日涨幅，在此带动下申万一级行业传媒指数本周上涨1.88%，跑赢沪深 00（-2.71%），跑输创业板指（- .68%）。

根据申万宏源策略测算，截止2018.06.29,传媒板块PE 8X，处于历史 9%分位，PB2.5X，处于历史10%分位，当前板块TTM估值已经接近1 年位置，估值优势逐渐凸显。当前影视、游戏板块大市值龙头2018年PE已普遍跌至20X以下，我们看好内容付费及头部流量两大核心主线下，捷成股份、完美世界、视觉中国、分众传媒、中国电影等优质标的长期表现。

本周传媒板块涨幅前五为平治信息（17.87%）、创业黑马（15.86%）、文投控股（1 .62%）、华谊嘉信（1 .51%）、浙数文化（10.9%），跌幅前五为晨鑫科技（- 1.19%）、国旅联合（-18.17%）、华数传媒（-15.44%）、博瑞传播（-9.94%）、长城影视（-5. 5%）。

重点推荐个股：1）内容付费：视觉中国（A股图片版权付费唯一独角兽）；完美世界（A股影游联动稀缺龙头）、捷成股份（络视频分发唯一龙头）；阅文集团（港股唯一的阅读独角兽）；百洋股份（A股视觉职业教育龙头）；2）多渠道变现：分众传媒（电梯媒体行业惟一上市的独角兽）；光线传媒（线上线下电影发行绝对龙头）；中国电影（电影进口及全产业链惟一上市龙头）；快乐购（A股视频付费稀缺的独角兽）；平治信息（生态百足模式变现）。

6月全国票房 5.5亿元，同比下滑10%。2018年6月，全国总票房共 5.5亿元，同比下滑9.67%，环比下滑17.8%.2018年月，全国总票房为 19.88亿元，同比增长17.68%。我们基础维持全年票房%增长的预期，看好暑期档来临带来的影视院线投资机会。

美团正式递交招股书，拟将在港交所上市。年，美团分别实现40.2亿/129.9亿/ 9. 亿收入，毛利率69.2%/45.7%/ 6%，主要系低毛利的餐饮外卖业务占比快速增长所致。（1）年度交易用户由2015年的2.06亿上升为2017年的 .1亿，月活达2.89亿；（2）2017年美团的年度活跃商家达440万家，覆盖中国2800个市县，活跃商家占美团总商家数的比例提升至80%，活跃商家占中国所有本地服务商家的 7%；（ ）2017年美团年度交易笔数达58亿，交易额达 570亿人民币。餐饮外卖方面，2017年交易金额达1710亿元，每位交易用户平均年交易笔数由12.9单上升为18.8单，是驱动日均餐饮外卖交易笔数大幅增长的主要驱动力，前10%的头部用户人均每年交易笔数达98单。

由减肥药排行榜站长写作到店、酒店及旅游方面，2017年交易金额达1580亿元，和 4万酒店保持合作，国内酒店间夜量达2.05亿，覆盖了全国 0个城市的16500个景点和海外超900个城市，售出9500万张门票。（4）2017Q4，美团日平均活跃骑手5 .1万，2017年完成29亿笔交易。