行业光大证券布局两会

光大证券：布局两会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆市场回顾：中小市值股票再创新高1月份上证综指和沪深 00指数分别下跌了 .92%和5.48%，而中小板综指和创业板综指分别上涨1.01%和14.68%。中小盘股再创新高。信息服务、信息设备、轻工制造和电子等成长类板块涨幅居前；农林牧渔、黑色金属、采掘和食品饮料等传统周期性板块跑输沪深 00指数。

◆新兴市场暴跌短期对A股市场影响有限受曾志伟表示因与黄杏秀同日生日到美联储QE缩减影响，新兴国家的货币暴跌是从1月24日阿根廷开始的。由于阿根廷本不在脆弱5国（印度、印尼、土耳其、南非、巴西）之中，所以这次的货币暴跌可以说所涉及的范围要超过原来的预期。根据最新FOMC报告显示，FRB无论是对近期美国寒流、经济数据下行等国内情况，还是对新兴市场的货币暴跌以及退出政策所带来的世界各国股价的下跌都未有任何涉及，由此可见FRB也仍将会继续执行退出QE政策。

这也将会使得新兴市场持续变化。

但我们认为短期内对中国影响有限，主要理由是人民币汇率虽有调整仍处于升值通道，热钱无明显撤出现象；中国持续性的“双顺差”现象与阿根廷、脆弱5国等有着本质性的区别。

但从中期来看，海外市场对中国的影响不容忽视。这主要表现在避险情绪导致热钱退出中国市场，外国经济汇率波动影响中国对外贸易所致。

◆宏观经济可控，布局两会行情我们认为从PMI数据的小幅下滑得出中国经济出现恶性下滑的结论还为时尚早，特别是通胀与失业率还在可控范围之内。但外围市场的波动、失业率的小幅回升、以及国内理财与融资环境的变化，我们不排除未来政府出台财政刺激的可能性。

同时，分析地方两会发现在调结构、促改革的背景下，环保、要素价格改革与民生成为了各地重点发展的方向。特别是民生方面，其核心构成是医疗健康、教育就业、食品安全、社会保障、养老等。

◆行业配置：均衡配置+业绩保障总体而言，国内的宏观经济与政策仍主导A股市场，与两会相关且具有高成长性的领域仍然会是关注的焦点。在2月份的配置上布局两会与民生有关的板块，并且注意行业间的平衡分配，环保和新能源、4G通讯、信息科技、医疗健康、农业春耕、国企改革等主题具备较强的持续性。

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