行业瑞银证券理解近期日本市场波动美联储何时削

瑞银证券：理解近期日本市场波动 美联储何时削减QE仍存变数 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近几周日本市场出现显著下跌和大幅波动，通胀预期也有所回落。我们认为这是市场从极端状态回归常态的一次不可避免的调整，也反映了市场对日本央行激进货币政策的乐观情绪开始消退。短期来看，日元弱势在调整后应会持续；长期来看，扩张性财政政策和经济结构改革十分关键。

近期关于美联储“逐渐削减”QE规模的忧虑使全球风险资产大幅下挫。

何时开始削减QE？美联储政策信号和美国经济数据都未能提供一个明确的答案。虽然就业市场有所好转，但通胀低不敢大量囤货迷将成为削减QE的主要障碍。即将召开的FOMC会议或可以提供更多的信息。

欧央行维持利率不变，下调2013年增长预测，上如今本土芯片无论是在品质还是在性价比方面都能与进口芯片相媲美调2014年增长展望。未来欧央行的政策走向取决于欧元区经济走势，一旦情况恶化，欧央行应会采取进一步行动，在三个可能的政策工具中，降息或将成为首选。