行业日常消费品多地区限购和加价销售利好国产奶

日常消费品：多地区限购和加价销售利好国产奶粉 推荐贝因美和伊利 201 -01- 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

多地区限购和加价销售利好国产奶粉，推荐贝因美和伊利继多国针对中国限制代购后，本周澳门和香港也开始实施限购政策并出现加价销售的情况。过去国人代购奶粉主要是出于安全性和价格优惠的考虑，新西兰奶粉爆出负面问题后代购的安全性有所下降，最近7天“新西兰奶粉进口”的成交指数环比下降50%，与去年同期相比下降50%；出现限购和加价销售的情况后价差也减少。我们测算行业5%的增长比例由代购组成，认为事件利好国产奶粉，强烈推荐贝因美和伊利股份。

代购一直国人购买奶粉的重要途径，旺季代购潮甚至造成当地奶粉市场脱销，海外多国开始限购奶粉。近来德国、荷兰、丹麦、澳大利亚、新西兰、美国等国家接连推出限制奶粉购买措施。早在2012年6月，美国Tar-get、沃尔玛等推出5至12盒的限购令，以缓解当地华人整箱购买奶粉的现象。随后，新西兰于九月宣布开展打击非法输出婴儿配方奶粉的行动。之后澳大利亚悉尼等地推出每人每次限购4罐的措施，荷兰、德国加入限购行列，其中荷兰限购一罐，德国限购4罐。

近日临近春节旺季，香港和澳门为满足当地供应，出现限购和加价销售的情况。

澳门1月28日起实施“母婴临时支援计划”，一岁以下的澳门婴儿父母或监护人带婴儿的出生证明文件，就可向政府登记，领取“奶粉卡”。随后可通过向卫生局订购7个牌子的奶粉，但现在并无明显的迹象。当前每月限购5罐。香港食卫局局长表示政府会考虑采取措施，包括修例将奶粉列为法定"储备商品"，限制出口数量。局方已与主要奶粉供货商及零售商开会，大型连锁零售商会亦承诺每人限买4罐奶粉。

2012年由于龙宝宝的效应代购奶粉增长更快。香港去年首11个月进口奶粉量高达 790万公斤，较2011年同期上升 .8%。

国人之所以代购主要出于安全性和价格优惠的考虑。三聚氰胺事件后，消费者不仅仅对进而是要建设和改善“有根的城市”口品牌有偏好，还要求是原装进口，认为质量更有保障；同时，在欧美等国，婴幼儿奶粉一直是政府重点补贴的对象，本身的价格就较低，加之近年来欧元、美元汇率持续走低，使得欧美等国的奶粉价格比国内便宜很多。

我们测奶粉行业5%的增长比例由代购组成。2011年开始奶粉行业增速较2010年下滑5个百分点，相比液态奶和乳制品销量增速却比2010年加快 个百分点，我们认为无法统计到的代购取代了奶粉行业销量的部分增长，粗略估算如果2011年行业销量增速与2010年基本平稳，那么增速下滑的5个百分点则由代购取代。

近日新西兰奶粉爆出负面以及多国和地区限制代购并加价销售，利好国产奶粉，强烈推荐贝因美和伊利。新西兰奶粉爆出负面问题后代购的安全性有所下降，来自淘宝的最新数据显示，最近7天“新西兰奶粉进口”的成交指数环比下降50%，与去年同期相比下降50%；出现限购和加价销售的情况后价差也有所减少，报道称目前药店根据畅销程度对奶粉加价幅度在10%-60%。我们认为利好国产奶粉，强烈推荐贝因美和伊利股份。

风险提示：行业竞争环境恶化费用率上升