商业零售经济持续低迷转型升级类消费成亮点计划

商业零售：经济持续低迷 转型升级类消费成亮点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一、事件概述7月15日，国家统计局公布数据显示，2015年6月份，社会消费品零售总额24280亿元，同比名义增长10.6%（扣除价格因素实际增长10.6%）。其中，限额以上单位消费品零售额12009亿元，增长7.8%。2015年月份，社会消费品零售总额141577亿元，同比增长10.4%。其中，限额以上单位消费品零售额66256亿元，增长7.4%。

二、分析与判断上半年增幅低迷，6月数据高于预期总体来看，中国上半年社会消费品零售总额依然低迷，同比增长10.4%，为15年最低。按月份来看社会消费品零售总额从4月开始探底回升，6月增长幅度也较5月高出0.5个百分点，高于预计的10.2%。

消费升级类产品及线上销售维持高速增长消费升级类产品保持较高的增速，其中通讯器材同比增长 4.4%，文化办公用品同比增长21.4%，相比上月大幅增加82.9%。

线上销售额维持高速增长，月份同比增长 8.6%，与上月 8.5%相比基本持平。

生活必需品、汽车及房地产相关产业均有不同程度的边际改善食品饮料、烟酒、药品:在必需品中,粮油、食品同比增长14.7%,小幅回升0.9个百分点;饮料类同比增长16.9%,增长 个百分点;中西药品同比增长16.0%，较上月增加 9%；烟酒同比上涨12.1%，与月份的平均值相比增加 .1个点，说明反腐的边际效应在逐渐弱化。

家电、家具、建筑及装潢材料:受房地产销售回暖的影响，家具和建筑及装潢材料分别同比增长18.5%和18.0%，均高于月的平均水平。家用电器和音响器材同比增长10.2%，比上月大幅增加100%，表明房地产销售的滞后效应开始减弱。

汽车及石油制品：石油和汽车类商品增速均有不同程度的回升。石油类商品同比下降4.6%，较5月份降幅有所收窄。汽车类商品同比增长4.8%，相比5月2.1%大幅增加128%。

市区白浪河两岸台湾园以现代商贸服务业为主 我们预测本月社会消费品零售总额延续上个月企稳回升的趋势，未来走势有望季节性恢复。但是由于经济下行压力较大，全年社会消费品零售总额将依然低迷。

风险提示：行业不振，A股系统性风险