行业宏源证券PMI小幅下降需求回暖驱散悲观

宏源证券：PMI小幅下降 需求回暖驱散悲观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

数据与事件：

8月1日，中国物流与采购联合会发布的7月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.7%，环比回落0.2个百分点。

报告摘要：

虽然7月PMI值仍然延续了之前不断下降的趋势，创出新低，但是环比回落的幅度明显有变窄的趋势，我们认为这一好于预期的数据表明了经济企稳的迹象，对目前经济形势不必过分悲观。

相比不久之前公布的汇丰中国制造业PMI的数据48.让顾客成为自己的服装设计师9，中采PMI的跌幅要小得多，并且没有跌至枯荣分界点以下。可以看出，汇丰PMI近期走势一直在官方PMI之下。由于汇丰PMI的样本以中小企业为主，这可能意味着在当下的经济形势下，由于信贷优势，投资机会等优势，大中型企业可能要比中小企业的处境要好一些。

分项指数方面，订单指数向好，库存指数回落，采购价格指数延续之前的下降的趋势。我们认为，下游需求回暖将给予经济上行一定的动力，企业主动性的去库存在稳步进行中，预计补库存的进程也将很快展开，而工业品的价格也将逐步稳定可控。

结合上周公布的工业企业利润数据，考虑到季节性的因素，中国经济“软着陆”形势逐步明确，PMI数据说明制造业部门特别是大中型企业的形势有向好的趋势。