行业交通运输行业估值较低汇率风险值得关注

交通运输：行业估值较低 汇率风险值得关注 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

靓丽三季报均已公布完闭，提示关注汇率风险推荐中国国航、南方航空、白云机场和上海机场投资要点：

航空运输业9月份，在季节性因素的影响下，国际货运航线大幅反弹，客运增速略有下滑，客座率维持高位，票价水平连创新高。民航业实现总运输周转量46.59亿吨公里，同比增长25.47%，；实现旅客周转量 42.2 亿客公里，同比增长21.75%，；货邮周转量15.71亿吨公里，同比增长 0.40%。

我们认为目前主导航空股走势的仍然是美元对人民币的汇率走势，在目前美元震荡的情况下，航空股将维持高位震荡的走势，美国即将出台的量化宽松政策将成为左右后市走势的重要原因。

我们仍然维持行业买入的投资董明珠：我觉得这个打分不太科学评级，但靓丽三季报均已公布完闭，提示关注汇率风险。

机场业9月份，主要机场增速均出现下滑，首都机场、上海机场（包括虹桥和浦东两机场）、白云机场、深圳机场和厦门机场飞机起为适应我国能源分布不均衡、经济发展存在地区性差异的国情降增速分别为5.92%、19.85%、下滑0.85%、2.79%和0.84%，增速分别同比下滑1.20、0.19、5.55、5.91和4.16个百分点。其中上海两机场在世博会的带动下，表现较好，飞机起降同比增长19.85%，增速环比仅下滑0.19个百分点。

整体来看，机场行业10年是跑输大盘的。主要原因在于机场增速有限，且主要机场面临扩建等原因，业绩增速有限。随着航空业的快速发展，机场非航业务有望快速增长。从估值水平来看，目前机场行业估值水平较低，建议关注无扩建压力并且受益于亚运会的白云机场。