交通运输首都机场免税招标落定荐1股公开

交通运输：首都机场免税招标落定 荐1股 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：采购与招标于2017年6月 0日发布了《首都机场国际区免税业务招标项目中标候选人公示》，中国国旅股份有限公司（以下简称“公司”）全资子公司中国免税品（团体）有限公司（以下简称“中免公司”）为首都机场国际区免税业务招标项目第一标段的第一中标候选人，日上免税行（中国）有限公司（以下简称“日上免税行”）为首都机场国际区免税业务招标项目第二标段的第一中标候选人。

第一标段T2投标情况：中免团体（CDFG）：8. 亿，提成47.5%。

第二标段T 投标情况：日上免税行（中国）：22亿+提成4 .5%点评：首都机场为港股上市公司，也是国内一线机场免税招标的参照标杆，对后续白云浦东的招标具有引领示范作用。初期没有政府招标文件明确要求，仅是20%--25%的约定提成，这次依照招标来履行，提成金额翻倍必对机场的非航业务具有明显增厚帮助。

2015年，国务院关于口岸进境免税店政策和增设方案的批复（国函〔2015〕221号】），此文给出广州白云、深圳宝安、成都双流等1 家机场各设置一家口岸进境免税店的目标。（北京上海机场早先已有出入境免税店，海口美兰有离岛免税政策）。随后，财政部印发《口岸进境免税店管理暂行办法》（财关税﹝2016﹞8号），此文成为各地机场新的招投标根据。

投资策略：建议关注白云机场，进境免税协议公告显示：T2启用前：

T1国际到达进境免税店场地首年月保底销售额 244万元/月，提成比例： 9%；T2启用后：T1国际到达进境免税店场地首年月保底销售额2 56万元/月；T2国际到达进境免税店场地首年月保底销售额 5 万元/月，提成比例：42%。此举再结合出境免税的未来协议（首年底价表 .47亿/年），预估2018年后白云机场仅免税项可增加11亿营收。再结合4月1日的收费政策调整，公司作为一级一类机场具有更大的话语权，有望通过市场化方式获得更直接的经济效益。

风险提示：经济下滑超预期，客运量和货运量下滑幅度过大。