高考加油煤炭石油继续看好冶金煤荐股魏家

煤炭石油：继续看好冶金煤 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

港口煤价继续下跌，焦煤产地价格反弹明显截至9月2日，港口煤价继续下跌，秦皇岛动力煤5800/5500/5000/4500大卡煤炭价格均下跌5元/吨至585/5 5/450/ 85元/吨；京唐港5800/5500/4500/4000大卡煤炭价格均下跌5元/吨至595/5 5/455/ 90元/吨。截至8月 0日，产地价格中，动力煤价格部分地区有所下跌，冶金煤和无烟煤价格总体保持稳定。纽卡斯尔港动力煤价（600环节0大卡）小幅回落0.7%至77.1美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价高2元/吨；昆士兰硬焦煤价继续小幅反弹1.7%至14 .9 美元/吨，折算到青岛的到岸价比国内京唐港价格山西主焦煤高1 元/吨。

秦皇岛库存继续回落，下游产品价格涨跌互现截至8月 0日，秦皇岛煤炭库存为657万吨，较上周回落5.6%；截至8月20日我国重点电厂煤炭库存6,5 0万吨（库存天数15天）；截至8月 0日，从纽卡斯尔港到黄埔港巴拿马船型70千吨级海运费较上周回升1.5%，从HayPoint至青岛的150千吨级运费较上周上涨0.7%；秦皇岛至广州和至上海海运费分别继续上涨12.1%/15. %；秦港煤炭吞吐但未获回应。随后拨打腾讯产业共赢基金执行董事、投资并购部副总许良量较上周小幅回升1.9%至478万吨。

下游产品价格涨跌互现。钢材库存继续回落，钢价小幅下跌(全国主要城市钢铁库存小幅下跌0.6%，螺纹钢价小幅回落0.4%至 ,611元/吨)。华东地区水泥价格稳定在 元/吨，华南地区价格则上涨2.7%至 16元/吨。化工产品尿素价格小幅回落0.8%至1,694元/吨，甲醇价格则小幅回升0.5%至2,511元/吨。截至8月20日的粗钢日均产量为212万吨，较7月份上涨1.6%。我们跟踪的焦炭价格普遍保持稳定，部分地区小幅上涨。

投资观点：PMI指数连续两个月回升，继续看好冶金煤9月份大秦铁路检修会给动力煤价提供一定支撑，但夏季用电高峰接近尾声，我们认为供给过剩短期内无法改善，我们预计动力煤价格近期仍将维持低位。中国8月份官方PMI指数为51，连续两个月回升，并创16个月最高。我们认为宏观经济逐步复苏为下游行业回暖创造条件。9月份之后，钢铁等下游行业迎来旺季，有利于拉动冶金煤需求，继续看好冶金煤。我们偏好具有高利润率、良好管理及较快产量增长的公司，并建议重点关注冶金煤公司，目前相对看好的煤炭公司为潞安、神华（上半年EPS1.21元，其中二季度EPS0.65元，环比上升17%）、兰花。

主要风险下行风险：中国经济复苏力度显著低于预期，导致煤炭需求下滑。上行风险：国家出台扶持煤炭行业的产业政策。