高考加油川财证券外需保持稳健出口趋势不改魏家

川财证券：外需保持稳健 出口趋势不改 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件8月8日海关总署发布数据显示，7月份，中国进出口总值2.32万亿元，增长12.7%。其中，出口1.32万亿元，增长11.2%；进口1万亿元，增长14.7%；贸易顺差3212亿元，扩大1.4%。

点评外需保持稳健，出口趋势不改。按美元计，7月出口同比增长7.2%，低于前值的11.3%，出口增速回落至趋势水平。综合来看6月高增速可能存在一定的季节因素，再考虑到下半年出口贸易基数面临逐步抬升，出口增速可能还会有一定压力。另一方面，本月对美欧日出口同比分别为8.9%、10.2%、6.6%，仍然维持着较高的水平。自今年以来，美国PMI进口指数由50以下一路走高至56.00，外部环境显著转暖。在主要发达国家复苏迹象越发明显的大背景下，外需仍然稳健，预计出口贸非此即彼的争论早已不绝于耳。企业界对 “电商”既充满期待又忐忑不安。一些具有“前瞻性”的企业开始尝试“两条腿”走路易的大趋势仍将向好。

密切关注原材料进口回落。7月进口同比11%，大幅低于市场预期与前值17.2%。月内大宗商品进口同比下降16个百分点至10.5%，这也成为拖累本月进口贸易的主要原因。从价的方面来看，7月份主要工业品价格涨多跌少，进口额下跌并不是价格因素造成；从量的方面来看，铁矿石、原油、钢材进口量下降显著可能是引发进口额不及预期的原因。原材料进口超预期下滑或许暗示企业补库存意愿不强烈，需密切关注未来发展趋势。

顺差小幅增加，汇率短期无忧。从进出口贸易情况看，相对于出口而言，本月进口额同比增速放缓幅度要更大一些。受益于此，7月贸易顺差467.4亿美元，较上月小幅增加。同时今年以来美元指数持续走弱，外汇储备连续六个月回升，汇率方面短期无忧。

风险提示民间投资增速不及预期；下游需求低于预期；主要工业原料价格超预期调整。