中房重组搁浅.源泉

■本报 方帅 北京报道

烫手山芋还是香饽饽？对于*ST中房来说，无论扣上哪顶帽子似乎都欠点火候。

7月7日，*ST中房发布中止重组公告：重大资产重组的方案尚不成熟，公司董事会决定中止筹划该事项，并承诺在 个月内不再筹划此事。连年亏损的*ST中房的重组流产意味着：要么退市，要么由第一大股东中房集团出手拯救，要么易主。

“总之，这个壳不会浪费。”一位接近天津中盈集团的人士透露。中盈集团是*ST中房二股东天津中维的母公司，近年来一直在寻求上市。该人士说：*ST中房生在壳资源紧俏的年代，就算重组不成功，利用好了也是个价值连城的壳。

不争气的*ST中房

早在今年4月20日，ST中房就先知先觉发布公告：因2007年、2008年年报净利润为负值，而且最近两年连续亏损，公司股票自4月21日起将被实行退市风险警示的特别处理，ST中房的前面因此多了个“*”。

ST中房2008年年报也显示：至2008 年12 月 1 日，累计经营亏损40042 万元。从*ST中房2009年第一季度报告中发现，2009年1～ 月份的净利润也为亏损状态，而根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，如果*ST中房在2009年度的审计结果表明公司继续亏损，则*ST中房将在公告之日起暂停上市交易；如果在被暂停交易的一年内仍不能扭亏，公司股票将面临退市的风险。

“退市的可能性比较小。”一位接近中房集团的人士这样猜测。他认为，虽然*ST中房的业绩并不争气，但母公司中房集团也从未表露出明显的放弃态度。

“因为*ST中房的业绩太不争气，中房集团一直是厚此薄彼的对待旗下两家上市公司。”上述人士表示。

上述人士所说的是同为中房集团子公司的*ST中房和ST重实，它们都曾经是中房集团上市平台的备选，但根据上市相关规定，同一集团下存在同业竞争者几乎不可能获得上市机会。

针对这一问题，中房集团提出的解决方案是，由其控股公司中住地产入主ST重实后，将以区域划分业务范围。其中，重组后的ST重实将以重庆、四川、贵州、广西、陕西、湖南、湖北为主要业务区域，尤其是以重庆为核心的西南地区。

上述接近中房集团的人士表示：从这次筹划重组来看不是要卖壳，应该是准备把旗下的市政配套项目注入。“以中房集团的市政配套项目置换ST中房现有的不赚钱资产,达到让ST中房盈利的目的几乎是不可能的事情。”“但也不排除以资产定价、部门干预等问题放弃重组。”该人士表示。

不过，中房集团想撒手*ST中房并非易事。因为在ST中房2006年12月股改之时，中房集团曾承诺获得流通权后5年内不减持ST中房股份。在监管部门的要求下，中房集团必须坚守当初的承诺，两年半以后才可以退出ST中房大股东地位。

壳落谁家

针对这一情况在*ST中房的股权结构中，大股东中房集团持股24.9 ％，而二股东天津中维持股18.42％，股权比例相差并不大。天津中维也因此被业内看作*ST中房可行性最大的接盘者。

据中维母公司——中盈集团内部人士透露，中盈集团一直有上市的计划。一旦借壳成功，中盈集团可能会将其地产业务全面置入*ST中房，最终实现整体上市。

“中房集团撒手和中盈集团接手是皆大欢喜的事。”上述接近中盈集团的人士表示。

事实上，天津中维与中房集团的密切关系有很多佐证：2007年，当时的ST中房先是把公司的华北总部从北京迁到天津，接着又委任中维方面的杨松柏担任公司总经理；天津中维方面也投桃报李，在将自己旗下的徐州天嘉房地产拉进ST中房后，又给与母公司中盈集团关系密切的新疆中盈置业有限公司牵线搭桥。

“*ST中房的历史遗留问题很多。”上述接近中房集团的人士透露，*ST中房的经营模式还是以挂靠为主。在中房置业的站上发现，4家控股公司的已建项目只有5个，并且没有一个在建项目。而挂靠模式始终没有给中房集团的房地产业务带来应有的收益。

据了解，中房集团早在2007年就开始调整经营方式，维持既往形成的挂靠不变，在新增地产项目中逐渐以中房为主体，以期待改善当时的ST中房的财务状况。但从连年亏损的财务报表中不难看出这样的调整无异于饮鸩止渴。

当追问上述接近中盈集团的人士如何收拾ST中房的历史遗留问题时，他只表示，中盈集团凭着与中房集团的友好关系，一定可以解决。“况且，现在很多企业都准备去国外借壳，壳资源已经不多了。”他这样感慨。