联合证券主动式量化资产配置策略计划

联合证券：主动式量化资产配置策略 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

3、符合抽奖条件的玩家登活动页面后 主动式量化资产配置策略金融工程/数量化策略主动式量化资产配置策略综合了主观观点、市场经验在市场趋势判断上各自的优势，当投资者对市场趋势很有信心时，超配强势资产；当投资者对市场趋势信心不足时，适当均衡配置资产，不仅可以提高投资收益，更可以降低资产配置风险。

我们用轮动安全垫（RotationSafetyCushion，简记为RSC）指标反映未来延续当前市场趋势所要承担的风险程度。如果投资者观点认为两种风格资产未来的相对收益将超越轮动安全垫，则可以提前判断这两种资产未来将发生轮动，并可以根据该观点的信心水平提前调整资产配置比例。

本报告是对主动量化投资策略研究的一次有益探索，我们后续还将进一步深入发掘该思想在其它投资策略上的应用潜力。报告最后以大盘小盘风格资产配置、周期非周期风格资产配置为例进行了实证分析，取得了良好的实证效果。

股票市场长期存在多种风格因子，例如大盘股、小盘股；价值股、成长股；周期股、非周期股；金融股、非金融股；……。准确把握不同风格资产的相对强弱、适当调整不同时期的资产配置比例，将可获得非常可观的超额收益。本文综合了主观观点、市场经验在市场趋势判断上各自的优势，形成了一个主观观点、市场经验相结合的主动式量化资产配置策略。

我们靠什么决策？主观观点or市场经验投资者判断市场趋势的方法通常包含两种，一是根据投资者自己的主观观点决策，二是根据市场经验决策。

基于主观观点决策的优点在于可以充分发挥投资者自身把握市场的能力，尤其是可以及时解读各种事件对于市场趋势的影响，这一点对于市场短期趋势判断是很有利的，而且这种解读通常是领先于市场反应的，因此是一种左侧交易策略。

其缺点是主观随意性很强，而且市场趋势变化往往是非理性的，最终的市场走势很有可能与投资者主观预期不符。

基于市场经验决策的优点是其客观性，以及有效把握市场趋势非理性变化的能力，减小了错判的概率，有利于中长期市场趋势的判断。缺点是其发出的信号时点通常会较真实时点有所延迟，因此，投资者只能进行右侧交易。