交通运输油运旺季来临节后反弹牛

交通运输：油运旺季来临 BDI节后反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾：本周沪深 00下降0.0 %，交通运输行业指数下降0.74%。

细分行业中，航空板块下降1. 2%，铁路板块下降1.29%，物流板块上升0.12%，高速板块上升0.42%，港口板块下降0.5%，机场板块上升0.09%，航运板块下降2,78%，公交板块下降1.16%。本周涨幅居前的为，原尚股份（61.04%），畅联股份（20.08%），新宁物流（7.67%）跌幅居前的为华鹏飞（-10.26%），秦港股份（-9.86%），长江投资（-7.95%）。

收集10000个普通人的愿望。”在李媛媛自己设计的名片上 干散货航运：BDI指数本周上涨 .61%达1405点，今年月份FFA市场隐含的远期BDI数值分别为1460点，148 点，1 6 点，四季度隐含BDI均值为14 5点。铁矿石库存连续8周下降后受假期因素小幅反弹。BDI过去两周的走势与我们在十一前的周观点中提示了的一致，受假期集中出货及租船人员休假等因素影响，BDI于十一节前冲高，十一期间回落，节后BDI反弹。十一前后基本面基本无大变化、BDI走势符合我们预期，但港股散货标的仍假期BDI波动影响波动剧烈程度超出我们预期。10月 日、4日、6日港股通关闭，但港股仍然开市，南下资金对港股航运股起到重要支撑作用，9月26日市场预期BDI阶段性见顶，叠加对环保限产对BDI的不确定性的影响，以及十一期间沪港通关闭，港股散货标的太平洋航运，中外运航运均深度回调。节后10月4日BDI触底反弹后，叠加市场预期BDI反弹后南下资金抄底，10月6日港股航运标的大幅反弹。虽然市场仍然担心环保限产对BDI的影响，但从FFA上看隐含的月BDI均值仍高于9月份1 48点。BDI旺季产能利用率较高，波动幅度高于其余月份。近期BDI冲高，市场情绪亢奋，大量资金抄底二手船，但新船订单仍然处于底部位臵。我们维持看好干散货航运未来四年边际改善。

集运：十一期间无SCFI指数。旺季结束，淡季维持当前运价仍有一定压力。需求方面，特朗普税改取得实质性进展，美元指数反弹至8月17日以来的新高。减税法案有望提高居民与企业的可支配收入，美国进出口有望同步受益，带动航运总需求。

油运市场：炼厂检修结束，油轮旺季来临。旺季VLCC运价走势值得期待。16年VLCCTCE高点为6 000美元/天，15年TCE高点为110000美元/天。本周克拉克森VLCC平均收益上涨27%至18197美元/天，仍在盈亏平衡点和现金平衡点下方，苏伊士型上涨5%，阿芙拉型上涨16%。

风险提示：经济增速低于预期，班轮公司开启价格战