长江证券方向性期权策略囧浩的选择

长江证券：方向性期权策略 囧浩的选择 类别： 机构： 研究员：

今天就和大家普及一下副本的扫荡功能。毛毛（邓榕）将她这本40万字的作品 [摘要]

报告要点：

用nakedoption做方向性投机时，预期持有期决定行权价，隐含波动率和历史波动率的相对排序或者预测波动率与隐含波动率的相对高低决定买卖方向如果预期持有较长时间，若标的为指数，宜直接持有期货合约；若标的为个股，宜持有剩余期限较长的深度价内期权；若预期持有时间较短，可用剩余期限在 0天以上的平价期权做短期交易；在同样有限看涨的情况下，可根据隐含波动率与历史波动率相对排序的高低，或者预测波动率与隐含波动率的高低来大致判别应买入call或者卖出put。

对低波动率的品种，在建立垂直价差交易时应回避牛市价差，在建立熊市价差时应将较高行权价放在等价上，将较低行权价放在强支撑位上垂直价差的gamma和theta值在某一临界点前后会转向，且该临界点不重合，故而在某一股价区间内组合的gamma和theta值会同时为正或同时为负，对牛市价差，有同时为负的区间，对熊市价差，有同时为正的区间。对低波动率的品种，该区间跨度较大；对高波动率的品种，该区间较窄。