交通运输消费端有稳有增荐股呢

综合京华时报顾梦琳新华社电京华时报制图何将 交通运输：消费端有稳有增 荐 4股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述我们对交运各个子行业——物流、航空、机场、公路、海运、港口、铁路进行2季度行业基本面变化梳理，并对行业Q2的收入、盈利增速进行预判。

事件评论整体来看，2季度交运各板块的盈利趋势呈现“周期类下行，消费端有稳有增”的格局。具体来看，1）周期类的海运、港口、铁路受量价抑制和刚性成本上行的影响，预计2季度的盈利增速普遍走低甚至出现亏损；2）消费端的快递和机场则受益需求增长和价格稳健，预计2季度的盈利维持稳步提升态势，而航空业受油价波动和6月末人民币贬值的影响，利润增速呈高位回落，但依然保持在可观的水平。

快递行业：在购规模维持 0%左右较高增速、快递络渗透率提高等多重因素影响下，快递行业发展持续向好，但考虑到人工成本刚性上升、企业重资产改造以及行业竞争格局加剧，预计2季度利润增速可维持在较高水平，但低于收入增速。

航空行业：供需恶化止于 月，淡季拐点未现。油价、汇率两个外部环境在2季度出现恶化，但并未呈现趋势反转，以风险释放为主。预计2季度业绩增速将低于1季度，可能成为全年低点。 季度旺季，供需关系改善值得期待。

机场行业：航空主业持续增长，业绩稳步提升。基于航空主业增速的变化，预计2季度业绩增速上，上海机场略有下降，深圳机场基本持平，白云机场有望显著提升。

公路行业：基本面维持稳定，货运需求较1季度有所提升，预计业绩维持稳定。

海运港口行业：供需矛盾依然是困扰行业的长期难题，其中，集运、散运行业在运价低迷的态势下，大概率亏损加剧；油运行业受油价回升和供给增速上行影响，景气度较前期下降，预计盈利水平将走低；港口行业在大宗和出口需求难以改善的情况下，盈利预计将延续同比下降态势。

铁路行业：以客运为主的广深铁路客运量稳定，预计将维持盈利；以货运为主的大秦铁路受煤炭需求恶化、运价下调和分流影响，预计盈利将折半。

物流：快递持续向好，供应链景气度高快递行业：在购规模维持 0%左右较高增速、快递络渗透率提高等多重因素影响下，快递行业发展持续向好，但考虑到人工成本刚性上升、企业重资产改造以及行业竞争格局加剧，预计2季度利润增速可维持在较高水平，但低于收入增速。

2016年2季度，我们对物流行业的收入和盈利预判具体如下：

快递行业：尽管购规模增速放缓，但仍维持 0%左右较高增速。在快递“向西”、“向下”的政策号召下，东部三、四线城市，中部城市成为维持快递行业高速发展的新增长点。我们认为Q2快递单量增速将维持Q1的高增长态势，预计Q2收入增速区间在（+45%，+55%）。但考虑到人工成本刚性上升、企业重资产改造以及行业竞争格局加剧，我们预计2季度利润增速可维持在较高水平，但低于收入增速。

供应链管理：在社会分工细化，生产集约化、技术迭代加速的大背景下，企业将非核心业务外包的需求不断提高。美、日发达国家的物流费用率仅为8%左右，而我国物流费用率一直处于高位，2015年社会物流费用率达16%，第三方物流及供应链管理行业的潜在规模在万亿左右。我们预计，供应链管理企业第二季度收入保持较快增速。以服务类业务为主的轻资产供应链管理企业盈利能力将持续增强。