长江证券料反弹比较无力已接近顶部区域物业

长江证券：料反弹比较无力 已接近顶部区域 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、本周股市大幅反弹，创业板回调本周股市反弹。上证综指涨 .49%，收于2115.9点；深证成指涨 .51%，沪深 00涨 .76%，中小板指涨4.28%，创业板跌1.1%。本周汽车、餐饮、电力设备等领涨，TMT、军工等前期热点股下跌。

二、本周其它市场行情1.海外股市继续反弹；美元继续下跌，黄金、石油继续反弹2.央行将节前投放资金回笼，拆借利率继续回落 .本周融券卖出量持平，融资买入量增加三、大市研判1——风险偏高，股市短期可能回调1.本周股市上升股票数量继续增多，下降股票较少长江证券市场景气指数测量市场景气程度——处于上升趋势的股票占市场或板块股票总数的百分比，用于衡量市场整体牛熊程度。该指数和大盘的起伏走势一致，光滑，连续性好，易辨别趋势。

那么快的有可能会慢慢地建立生态系统 本周上升股票数量反弹，回升至 8.9%，下降股票减少至9.8%。

2.本周板块走势分歧程度中等长江证券板块分歧指数测量板块走势的分歧程度。在市场走势稳定时，板块涨跌秩序良好，有条不紊；而当市场过热时，板块走势混乱，无稳定热点和模式，如果没有流动性支持，之后多会出现下跌，直到市场秩序到恢复稳定水平。

本周板块短期相对分歧中等，绝对分歧水平略显高，风险仍未释放完毕。

.本周股市成交量大增，非常活跃长江证券板块股市流动性指标衡量股市成交中的流动性。一般来说，股市上涨时，成交量放大，流动性变好；股市下跌时，成交量萎缩，流动性变差。当股市的流动性过于活跃或者过于枯竭时，股市可能见顶或见底。

本周股市流动性大幅回升，成交非常活跃，可能进入顶部区域。

4.本周大盘波动率低位震荡，风险仍很大我们发现沪深 00过去20日的日收益率的波动率（标准差）和股市有较好的负相关性。当这一波动率触底开始上升时，一般都是股市变差的时候。而且2007年以来，我们发现在股市15次较大的下跌之中，有8次波动率都提前上升了。

股市短期波动率低位继续下探，整体风险仍很大。

5.本周股指期货散户情绪大幅回升由于股指期货的投资者存在一些结构性偏差，空头中机构偏多，多头中散户较多，我们利用二者操作行为上的区别，发掘出投资者的情绪。我们发现股市涨跌和股指期货的投资者情绪关系密切，而且投资者情绪的短期波动会领先于沪深 00的走势。

本周股指期货散户投资者情绪低位大幅回升。

6.本周股指期货机构持仓空头明显减仓中金所公布的持仓量排名中的大型期货公司的客户持仓多头和空头轧差合计的净头寸（一般为空头）占股指期货总持仓量的占比可以很好的衡量股指期货主力资金的多空倾向，而且在大顶大底的关键时段可能表现出领先性。

本周股指期货机构持空头明显减仓。

7.本周海外卖空A股幅度维持中等海外投资者投资于国内股市，可以通过海外A股联接基金投资于A股市场。

尤其当国际投资者对A股较为看空时，可以通过做空机制卖空A股。我们统计发现，当卖空幅度较大时，未来一周的平均跌幅约为1%，而有三成的机会发生超过5%的大跌。

本周海外卖空A股幅度维持中等。

8.本周基金仓位继续回升，仓位分歧较大长江证券基金分歧指数衡量市场上不同基金仓位的分歧。当各基金在仓位上出现较大分歧时，说明基金经理对于当前市场的走势（涨跌或者走平）开始持有不同的观点。由于在市场顶部时基金经理更敏感，所以当市场风险较大是，基金仓位分歧一般较大。

本周基金仓位回升至86.1%，基金经理的分歧明显加大，可能发送拐点。