长江证券新兴投资理念在中国牛

长江证券：新兴投资理念在中国 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点ESG投资是什么？包含环境、社会和公司治理等三方面投资理念ESG即环境、社会和公司治理。相比传统投资策略，ESG更多考察企业基本面外的其他因素，将对环境影响、社会、公司治理三项非财务类因素的考核纳入到投资决策中，这是一种期望在长期中带来更高投资回报率的新兴投资策略，在海外已得到长足发展。当前，伴随着A股“新结构市场”的形成与对外开放，海外可持续投资理念也将逐渐与A股兼并包容。考虑到目前ESG在国内仍处于发展初期，国内投资者对ESG评级方法及相关投资概念并不熟悉，本篇报告我们将重点对海外成熟市场中主要的ESG评价体系及国内已有的ESG评级方法进行介绍，并对国内企业社会投资的发展状况进行简要梳理。

海外ESG投资发展状况：由UNPRI推动在世界范围内得到发展海外ESG投资的发展历程，与当时发达国家经历高速发展后遗留下的各项环境问题密不可分，同时伴随着顺沿社会发展，投资者个人信仰及个人偏好的不同带来的投资风格的分化与多样性演绎。进入21世纪后，得益于2006年设立的联合国投资原则（UNPRI），企业社会投资发展最终在全世界范围内得到进一步的深入与强化。时至今日，全球多家金融机构相继加入UNPRI，签署合作伙伴关系并自觉遵从PRI投资原则，将ESG理念纳入到产品投资决策中。

海外ESG评价体系：发展已较为成熟，各家自成体系目前海外主流的ESG评价体系有：MSCIESG评价体系及汤森路透ESG评价体系，此外高盛“GOSUSTAIN”投资策略也纳入了对公司的ESG评价。我们发现海外ESG评价体系：1）构建ESG指数需要完善的ESG评分数据库和系统支持；2）ESG评级具体操作仍较为不透明；3）海外各项指标权重并不一定适用于国内；4）海外ESG评价发展较为成熟，但仍具有较强的主观性因素。

微软正在为Xbox 360的下次系统升级开发一款预览程序 国内ESG投资发展状况及ESG评价体系：仍处于发展初期国内ESG投资发展由于起步较晚，当前仍处于发展初期，政策方面仍处于鼓励企业进行自主披露的阶段，并未要求上市公司进行强制性披露，预计未来有望提升对于相关信息的披露要求。2017年A股上市公司社会报告披露率达23.7%，接近四分之一。近年国内与环境、社会及公司治理相关的绿色指数总规模实现迅速增长，整体来看以中证系和上证系为主，而两只ESG指数自成立以来获取明显较高的超额收益。近年部分ESG主题基金也获得显著较高回报。