行业3年期国债投标略显清淡未受经济数据影响

财政部周三发行了280亿元3年期国债，经招标确认的票面利率为2.30%，符合市场预期。不过本期国债仅获得1.56倍资金认购，机构认购热情稍显不足。人士表示，11日公布的7月CPI数据并未对债市带来负面影响，本期国债相对较低的投资价值是市场认购清淡的主要原因。

认购倍率为近期低位

本期国债发行结果显示，共有435.8亿元资金参与了280亿元计划发行量的投标，对应认购倍数为1.56；票面利率为2.30%，边际2.34%，基本落在此前市场给出的2.25%-2.35%的预测区间的中值水平。

与近期发行的几期国债相比，本期国债的认购倍率处于较低位置。统计数据显示，在今年以来发行的25期记账式附息国债中，仅有9期认购倍数低于本期的1.56倍。而下半年已发行的8期国债中，也仅有7月21日招标的一期7年期国债认购倍数低于该水平。上海一交易员表示，央行计划于周四发行860亿元3年期，相对于3年期央票当前2.65%的发行利我们要抓住这个宝贵的机会为10月份的全运会决赛做好准备。”率来说，3年期国债的投资价值显然偏低，机构可能更倾向于配置同期限的央票，这应该是造成本期国债认购积极性不高的原因所在。

资料显示，本期国债为财政部今年发行的第二十五期记账式附息国债，采用多种价格(混合式)招标方式，标的为利率，8月12日开始计息，8月18日起上市交易。

未受数据影响

国家统计局10日、11日公布了7月份主要的运行数据。数据显示，7月各主要经济指标中，除贸易顺差进一步扩大外，当月CPI增速创出新高成为市场的另一大关注焦点。而在周三银行间市场的交投中，7月份CPI增速创3.3%年内新高的消息，并未对债市带来明显的负面影响，当日银行间债市国债率小幅走低，其中10年期长期国债利率从3.30%一线下滑至3.27%左右，下降了约3个基点。

有一线交易员称，此前市场对于7月份CPI的走势有充分预期，8月初市场的调整已提前反映了物价上行的风险。实际上，相对于早些时候市场预期3.5%或3.6%的7月份CPI预测数据，统计局最终确认的3.3%的增速甚至低于预期。整体而言，7月经济数据的公布对债市并无明显负面影响，周三3年期国债的招标也没有受到当日经济数据的影响。

还有分析人士表示，银监会本周消息称将规范银信合作业务、“银信资产两年内转入表内”，将势必对信贷投放产生约束作用。而机构在债市上将继续存在旺盛的配置需求，预计充裕的资金面未来仍将对债市构成支撑。

今年中期发况一览

名称 期限（年） 中标利率（％） 实际发行总额（万元） 认购倍数 发行日期

10附息国债05 7 2．92 260．00 1．44 2010－3－10

10附息国债06 3 2．23 260．00 1．61 2010－3－17

10附息国债08 5 2．70 280．40 1．42 2010－4－7

10附息国债10 7 3．01 305．20 1．85 2010－4－21

10附息国债13 5 2．38 280．00 1．33 2010－5－19

10附息国债16 3 2．33 280．00 1．48 2010－6－2

10附息国债17 5 2．53 280．00 1．33 2010－6－9

10附息国债20 5 2．52 299．70 2．12 2010－7－7

10附息国债22 7 2．76 281．90 1．42 2010－7－21

10附息国债25 3 2．30 280．00 1．56 2010－8－11