汽车反弹可期荐股

汽车：反弹可期 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近日工信部、财政部、科技部及发改委联合发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，明确了2018年新能源汽车补贴标准，并从2018年2月12日起实施。

新能源汽车补贴政策出台，行业发展不确定性排除，过渡期设臵等使得全年产销量有望平稳发展，预计上半年销量高速增长。补贴调整幅度优于市场预期，此外从2018年第1批车型目录来看，车企有序应对补贴调整，有望降低补贴下行带来的盈利压力。新能源汽车板块拐点已现，反弹可期。重点推荐宇通客车、上汽集团，建议关注金龙汽车、比亚迪、江淮汽车、众泰汽车。

此外建议关注上游锂钴资源（华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业）、确定性强的中游龙头（天赐材料、杉杉股份）等。

这是一位“老熟人”！ 主要观点一，补贴政策整体优于市场预期，助力2018年行业快速发展。

1）补贴调整幅度优于市场预期。乘用车补贴标准较2017年有升有降，客车补贴计算方法有所改变，优秀车型补贴上限较此前版本大幅提升，专用车补贴标准大幅降低。总体而言，补贴调整幅度优于此前版本，对于车企的利润冲击有望降低，利好优势车企。

2）较长过渡期利于产销平稳发展。2018年补贴设臵过渡期，其中2月12日以前车辆按照2017年补贴标准实施，2月1 日至6月11日为过渡期，不同车型分别按照0.倍2017年标准补贴，过渡时间较长，利于部分调整幅度较大的车型抢装，保障全年新能源汽车产销平稳发展。

）运营里程要求降低及部分提前拨付缓解车企资金压力。除私人乘用车、作业类专用车等以外的其他类型新能源汽车申请财政补贴的运营里程要求调整为2万公里，车辆销售上牌后将按申请拨付一部分补贴资金，达到运营里程要求后全部拨付。运营里程要求较之前的 万公里有大幅降低，并有部分提前拨付，有望大幅缓解车企的资金压力以及降低财务费用。

二，乘用车补贴有升有降，低续航上半年抢装，高续航下半年接力乘用车补贴标准与此前传闻版本基本一致，续航400km以上车型补贴较2017年有所提升，新增电池能量密度160Wh/kg以上的补贴调整系数，延续了补贴从普惠制转向扶优扶强的思路。

过渡期与正式期相比，续航km、km车型补贴差距较大，这些车型有望在上半年大量抢装，并在下半年升级续航以达到更高的补贴要求，利好众泰汽车等。 00km以上高续航车型正式期补贴较高，有望下半年发力，并推动乘用车销量快速增长。