长江证券无亮点乏情绪计划

长江证券：无亮点 乏情绪 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

一周市场回顾政府定向调控、QFII和RQFII额度加速审批、券商创新大会等资本市场提振措施对市场影响有限，本周市场相对平稳，上证综指上涨0.84%，沪深 00指数上涨1.56%，前期调整幅度较大的成长股本周小幅改善，中小板指上涨 .27%，创业板指上涨1.22%，仅银行、交通运输、综合行业下跌，其他行业均出现不同程度的上涨，概念板块，上周涨幅居前的概念主要集中在电子、通信等相关子行业，而国企改革相关概念出现明显回调。

也狠有魄力 行业配置建议：无亮点，乏情绪（1）本周市场资金继续呈净流出状态，市场信心仍显不足，市场指数虽有所回升，但交易量有所萎缩，尤其是中小、创业板交易量萎缩明显，市场对成长股的信心有所下降；（2）国务院通过减税棚户区改造铁路建设等举措托底经济，为防止经济下滑失速，定向刺激政策难免，亦在市场预期之内，对市场影响有限，受限于刺激规模，刺激政策难以改变经济的既有趋势，但定向刺激利好铁路产业链的发展；（ ）央行货币政策2014年第一季度例会召开，坚持“保持稳健货币政策与适度流动性”的总基调，前期市场讨论的降准或降息短期内难现，随着资金面供给端的收缩及需求端的提升，货币环境将环比趋紧，利率成本将有所回升；（4） 月官方制造业PMI回升幅度明显小于历年同期，今年春季开工旺季制造业表现甚是微弱，汇丰制造业PMI较上月回落0.5，中小企业境况相对更差，官方PMI季节调整后的新订单、原材料库存回落，产成品库存反弹，当前PMI库存周期指标处于最为悲观的状态；（5）工业企业库存反映的行业库存压力大，占比最大的五个权重行业，除通信设备、计算机及其他设备制造业，其他四个行业的库存均出现了不同程度的上升，回升到近一年的较高水平，行业整体库存景气度较去年12月下滑，并无明显的上下游分化，上游采选业景气度继续下滑，下游必须消费行业景气度继续小幅回升，处于景气度较低的主动去库存和被动补库存的行业较上月增加；（6）本周将公布 月通胀与货币数据，将进一步验证经济动力的不足，市场亦有所预期，短期市场缺乏亮点，但在情绪的压制下，难有机会，本周市场或继续小幅回调，周期行业仍不具备参与价值，唯有拉长成长股投资期限进行长期配置，择机操作性参与市场短期热点，维持中性仓位，防御风格为主。