公用事业反倾销大旗高举光伏业雪上加霜源泉

公用事业：反倾销大旗高举 光伏业雪上加霜 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资策略：

新能源板块整体估值仍处于各板块中较高水平，核电与铅蓄电池板块滚动PE具有相对优势。一次设备价格企稳，毛利回升；二次设备受益于变电站智能化比例提高。

维持核电、电池行业“推荐”评级，维持太阳能、风电行业“中性”评级，维持一次设备、二次设备行业“推荐”评级。

要点：

本周行业重点关注美国商务部对中国太阳能电池做出反倾销初裁，税率为 1.14%至249.96%，英利、天合、尚德等知名的59家企业的反倾销税率定在 1%。今年10月上旬美国商务部将一并做出反倾销和反补贴“双反”终裁，如果届时做出肯定性终裁，美国国际贸易委员会要在今年11月下旬做出肯定性终裁，之后美国商务部才能下令征收反倾销和反补贴税，并有90天追溯期。

我们认为反倾销初裁的严厉程度超出市场预期，预计中国电池企业可能在海外设厂，成本至少增加10%以上，中国可能对美国的多晶硅企业做出报复性的双反调查，贸易战一触即发。而最大的风险则来源于欧洲的跟进，这样中国光伏企业将面临灭顶之灾。我们维持光伏行业的“中性”评级，建议关注中国光伏企业的对策以及欧洲的跟进情况。

个股重点推荐1.国电南瑞：无可动摇的市场地位+确定的成长性+智能电建设的中流砥柱和最大受益者，根据公司历年订单与收入对比，2012年营业收入增长50%以上可确定。

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