行业银河证券美国联储明确QE退出时间

银河证券：美国 联储明确QE退出时间 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

美联储决定维持利率.25%不变，并继续每月850亿美元购债计划。但会后伯南克表示在今年减缓购债步伐，明年年中前结束购买。美联储货币政策决议符合预期，美国经济温和复苏，全年预期增速在2.5%左右，而通胀压力不大，36CPI连续低于2%的目标。

随着美联储QE操作，其资产负债规模越来越大，如何退出成为市场关注焦点。伯南克首次给出明确的退出时间，虽然短期内带来资产价格的剧烈调整，但给市场一个明确的预期，减少了中长期的经济与市场的波动性。明年中结束购债，意味着美国经济持续实质性好转，美国资产的回报率会继续上升。美元受到支撑，资金将回流美国。

美NAHB6月房屋市场指数52，7年来首次突破50分界线；5月成屋销售月率增长4.2%，中间价同比上升15.4%至20.8万美元；新屋开工年率上升28%至91.4万户，营建许可年率下滑3.1%至97.4万户。CPI年率增长1.4%、月率0.1%，PPI年率1.7%，通胀压力不大。

欧元区6月综合PMI自47.7升至48.9，为2012年3月以来最高水平；核心国德法PMI均超预期。6月消费者信心指数初值从-21.9大幅升至-18.8，4月贸易盈余149亿欧元。德国6月ZEW经济景气指数为38.5，5月PPI环比-0.3%、年率0.2%。从PMI指数创新高、消费者信心指数上升，以及上周公布的经济景气指数上升、工业生产好转情况判断，二季度欧元区经济见底。

受到日元大幅贬值影响，日本5月出口增长10.1%，连续3个月上升，创下自2010年12月以来的最高增速。对美国出口升16.3%，对中国出口升8.3%。5月进口年率增长10.0%，连续第七个月攀升，贸易赤字为9,939亿日元，连续11个月赤字。尽管日元近期有所升值，但相比去年仍然大幅走软，这会继续刺激出口，加上美国经济好转，对日本产品的需求上升，预期日本出口将继续维持较高增速，拉动日本经济继续复苏。早期肝纤维化吃什么好
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