金融农业行业展望年的

金融：农业行业展望201 年 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

走势回顾上周（12月 1日-1月6日，下同），上证综指、深证成指、农业涨跌幅为1.96%、0.55%、-0.22%。子行业：其他农产品生产、种子、果蔬加工、粮油加工1.28%、1.08%、0. 2%、0.06%，排名靠前；海洋捕捞、粮食种植、农业综合、水产养殖-0.78%、-0.91%、-1.14%、-1.20%，排名靠后。

投资策略：谨慎推荐展望201 年，政策热点方面，12月的农村经济工作会议对于政策已有详细指引，后续超预期可能较小；子行业基本面方面，种子行业12/1 产季总体供给过剩，畜禽价格近期只是旺季反弹，肉价大趋势仍将向下，同时拖累饲料行业盈利增速下降。

总体，我们对农业1 年季度业绩持谨慎态度，维持农业“谨慎推荐”评级，短期推荐西王食品、海南橡胶、大华农。

粮油加工行业：推荐关注西王食品小包装玉米在12月下旬逐步进入消费旺季，销售高增长将是公司业绩增长的首要动力。从媒体层面来看，调和油市场乱局已逐步被政府所重视，一旦调和油标准制定实施将会利好健康小油种的发展。

水产养殖行业：短期估值修复受农业投资热情的推动，水产养殖板块估值有所恢复。但考虑到海参捕捞季已过、海参价格走势存疑等因素影响，海水养殖板块趋势性机会仍将可能在明年二、三月份形成，推荐市场关注东方海洋三文鱼销售、獐子岛扇贝亩产、壹桥苗业亩产情况。

种子行业：政策炒作仍然存在政策刺激预期&今年种业基本面很差交织影响，本次政策刺激短期能够刺激种业股价上行，但持续性成疑。我们认为今年种子行业投资策略的主题应是快进快出为主（参见《种业实质整合仍是“镜花水月”,12120 》）。

(雁易沉) 畜禽行业：猪价周期仍将向下在生猪中期供给仍然十分充足，需求不旺的情况猪价节后仍将回落，预计猪价周期反转在1 年中期，畜禽养殖行业12年4季度至1 年1季度盈利堪忧，则1 年6月后将是介入畜禽养殖行业的时间点，在这之前维持谨慎判断（参见《畜禽养殖、饲料：中原突围,12120 》），待周期反转时我们重点推荐雏鹰农牧、圣农发展。

饲料行业：短期景气部分回落短期，在原料成本上涨和下游盈利低迷的挤压下，行业销量增速和单位盈利将受抑，行业将从景气高点回落，预计在1 年 季度行业盈利增速将出现同比、环比回升，在这之前维持谨慎判断，待周期回升时我们重点推荐大北农、海大集团、唐人神。