钢铁螺纹库存七周来首现累积荐股位置

钢铁：螺纹库存七周来首现累积 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周期研判：成本支撑强化现货，长板材景气分化在双焦、矿石强势及制造业相对景气推动下，本周钢材现货价格止跌反弹 .69%。不过，或受气候不顾国家相关法律法规的信息及其传播渐冷抑制成交等影响，本周螺纹钢库存七周以来首现回升，并带动整体钢材社会库存环比增长0.87%。由于成本端涨幅更大，本周钢厂盈利面回落至47.24%。受此影响叠加环保限产，本周钢厂高炉虽产能利用率略有回升至8 .18%，但开工率仍下滑至76.52%，为今年 月以来最低水平。目前来看，由于一方面，当前盈利尚存状态难以触发钢厂大面积减停产进而保障原料需求，另一方面，钢厂煤焦库存依然偏低，补库需求仍在，而钢厂出于降低焦比与扩大产出考虑倾向使用高品矿，并由此造成矿石结构性继续紧缺，因此，钢厂成本端仍将强势，并将在需求尚好情况下，大概率支撑现货钢价短期走强。同时，由于目前盈利微弱及环保限产等压制钢厂短期复产意愿与能力，钢价上涨幅度与时间或将因此放大，后续需紧密跟踪建筑领域已现羸弱迹象的需求端边际变化。中长期来看，虽然行业近年持续低迷致使部分钢厂开工能力不足，压制了行业供给端弹性，不过，一方面，随着今年钢价持续上涨带动钢厂经营状况有所改善，供给弹性缩小问题也将得到边际缓解，另一方面，供给端调整毕竟相对滞后，因此，后续行情演变的决定因素仍在于需求走势。

价格判断：黑色期货急速拉涨，关注结构性机会本周黑色期货急速拉涨，目前螺纹、热轧01/05合约均已升水，矿石01合约贴水也有所修复，反映出期货市场在成本强势、需求尚好、高品矿结构性紧缺等逻辑支撑下，短期整体偏乐观情绪。由于商品属于消耗品，期货行情更注重中短期因素，时空错配导致矿石等部分品种短期明显偏离合理价值也在不如去美国买块有永久持有权的土地最保值。”这位买家说所难免。综合而言，在目前期货价格波动剧烈而供需短期变化并不明朗的情况下，单边加仓多空均存在较大风险，建议观望或伺机关注部分结构性套利机会。

股票投资：年底换仓加速板块轮动，适当参与博弈本周钢铁行业指数上涨 .59%，跑赢Wind全A指数2.08%，领涨的三钢闽光、柳钢股份、新钢股份涨幅分别为55.88%、 2.18%和11.75%。虽然行业高盈利难以持续叠加估值并未触底，板块尚未迎来中长期配置价值，但由于年初至今周期领域钢铁板块行情表现最差，在年底机构换仓加速板块轮动的情况下，板块短期仍有交易性机会，催化剂在于涨价与供给侧改革年底核查。不过，需要注意的是，与 季度板块补涨行情有所不同，本轮成本强势推动的涨价行情中，钢铁冶炼环节总体盈利并不特别乐观，盈利改善驱动板块超额收益逻辑存在一定瑕疵。因此，综合建议适当参与此轮板块博弈行情，个股关注：1）冶炼股新兴铸管、首钢股份、河钢股份、方大特钢、宝钢股份、新钢股份；2）主业稳增且具 D打印题材的中钢国际； ）具有转型预期的玉龙股份、法尔胜。