平常消费品食品分化看成长荐10股公开

日常消费品：食品分化看成长 荐10股 201 - 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

一季度业绩回顾：行业整体增速下滑市场表现落后大盘一季度食品饮料指数下跌4.25%，跑输上证A指2.77个百分点。

在申万一级行业指数中，排名18位。

各子行业中，白酒行业进入调整期，业绩压力显现，处于去库存时期。一季度白酒行业实现销售收入 24.2亿元，同比增长7.4%；归属于母公司净利润12 亿元，同比增长12.1%，增速较去年同期都出现了超过 0%的下降。

啤酒行业的整体情势稳定，消费增速回升，同时本钱压力舒缓，行业的盈利能力明显提升。一季度青啤和燕啤两家寡头销量10%左右，业绩同比也稳定增长；肉制品和乳制品两个行业一季度景气度较高且较为稳定，猪价下落使肉制品企业受益本钱下降，乳制品结构升级趋势明显；小食品公司一季度业绩出现分化，部分公司未能兑现季报高增长预期，业绩增长较快的公司有三全、南方食品、中炬高新和恒顺醋业。

2季度事迹展望：白酒筑底待反弹食品股延续分化二季度白酒行业基本面应是最差时期，处于缓慢去库存、价格筑底阶段。由于三季度的销售旺季，白酒的终端将显著环比改善，因此2季度可逐渐布局优良白酒股。优选上市公司中有业绩支持和受行业负面因素影响较小的三线酒，看好茅台、山西汾酒温柔鑫农业。

啤酒在二、3季度是每年增长的关键时期。5月以来全国气温持续升高，今年销量增长压力不大，且产品受益结构升级，吨酒价格有望提升，在本钱压力不大的情况下，啤酒行业的形势乐观。

肉制品行业2季度继续受益本钱下降，龙头公司长期受益行业整合，看好行业全年投资机会，推荐梅林、双汇。乳制品行业稳定景气度高，关注个股调剂带来的长时间买入时点。部分小食品公司在一季报分化后有望走出独立行情，关注目前估值不高、事迹有望逐季改良的公司，如涪陵榨菜、加加食品等。

行业投资策略：白酒可布局，食品看成长二季度宏观经济仍处观望和验证期，市场仍以震荡为主，食品饮料具有一定的防御性，延续较好增长的个股才能走出独立行情。

我们建议自下而上，优选个股，看好具有稳定增长的优良食品股和旺季改善预期大的白酒股。

重点推荐公司双汇发展，上海梅林，青岛啤酒，伊利股分，承德露露，涪陵榨菜，加加食品；顺鑫农业，山西汾酒，贵州茅台