长江证券政策打压指数调整的

长江证券：政策打压指数调整 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点市场回顾：选股型市场再现本周大小指数齐涨，上证50一周上涨 .27%，创业板指数上涨5.56%。值得关注的是：1）我们持续跟踪的创业板/上证50成交额指标连续两周低位反弹；2）行业涨幅前五为计算机、传媒、银行、电力设备、家电，跌幅前五为有色金属、煤炭、交通运输、食品饮料、钢铁。TMT与周期股同涨，风格分割有所弱化，选股型市场再现。

经济跟踪：降息进一步支持经济数据企稳房地产销量显著企稳，刺激政策对于需求层面的预期已经产生充分的影响。但在价格方面，还没有出现显著的回升。近期中微观的数据反映需求继续改善，但向供给面的传导还需要一定时间。远期来看，库存去化的压力仍然是核心压力，库存演变的路径可能是未来一段时间经济变动的核心因素。

市场驱动：政策监管为货币宽松铺路11月21日降息本为缓解实体经济融资难的问题，但使得各路资金进入股市，直接催生了股市行情，而资产利率并未下行，这使央行陷入两难，也因此央行长达6周未进行公开市场操作。上周末证监会对45家证券公司的融资业务检查中发现部分违规问题共警告或处罚了十二家券商，包括暂停中信、海通、国泰君安新开融资融券账户三个月，同时银监会出手拟限定银行委托贷款来源及用途，限制银行资金辗转入市。政策的监管将限制违规资金入市，这将为央行进一步货币宽松铺路。长期看利好股市，但短期应有调整。

而且此前也有零零散散的村民来挖宝 配置建议：精选个股我们预计本周指数将进一步调整，调整后蓝筹股将迎来不错的建仓点，考虑到估值与盈利的匹配程度仍然不理想，依旧认为中小创业不会有系统性的行情，但市场风格将有所弱化，选股型市场再现，精选个股将是主旋律：1）行业配置方面推荐房地产、建筑、银行、石油石化、电力设备；2）主题方面关注创投板块、自贸区等。