金融信用风险事件中长期或利于市场风险定价呢

马蓝的衣服全都用棉麻、丝绸、羊绒等纯天然布料 金融：信用风险事件中长期或利于市场风险定价效率提升 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：超日太阳公司债利息支付面临违约 月4日晚间，上海超日太阳能科技发布公告称由于自身流动性危机尚未化解，仅能落实原定于 月7日偿付给债券投资者第二期利息中的400万元（总计8980万元）。意味着超日太阳2012年发行的公司债将面临利息违约，成为中国债券市场第一单违约事件。考虑到此前公司财务状况已恶化，此次公告付息违约市场或已有预期。

预计伴随更多信托及中小企业债券违约，短期中小企业融资成本或提升我们分析现阶段部分产能过剩行业企业同时面临融资成本较高和盈利能力较低双重挑战，成为其债务面临违约风险的重要原因；预计伴随此类信用违约事件增加商业银行或进一步审视自身信贷、债券配置以及表外业务等方面的政策；中小企业融资成本或有所提升。

信用风险事件中长期或利于系统风险定价效率提升我们认为现阶段监管层对于风险可控情况下的信用违约风险事件容忍度或已有所提升；此类事件有序爆发中长期看将有利于修复银行业资产负债表问题、提升系统风险定价的效率、并降低系统性风险。

投资建议：信用事件发生短期或抑制板块估值修复我们展望二季度信托、城投债等或面临一定集中到期的压力，信用风险事件发生或给短期市场情绪带来负面影响，抑制银行板块估值修复。