汽车双重刺激汽车经销和服务板块涨幅明显的

汽车：双重刺激 汽车经销和服务板块涨幅明显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

9月库存压力缓解，汽车销量将有较大改善9月，汽车经销商预警指数为45.80%，库存压力相比8月有较大缓解。

9月，汽车销量相较于8月份有较大改善，环比增长15.62%，同比增长2.47%。企业层面，长安汽车、宇通客车和福田汽车等9月份销量同比增速较快，受益H2放量强劲和H6再创新高，长城汽车改善明显。1月-9月，长安汽车、一汽轿车、上汽集团和广汽集团累计销量同比增长显著。我们认为2014年全年汽车销量增速为8%左右，汽车行业收入增速为12%，利润增速为15%。

主要原材料价格和国际原油价格均继续呈下降趋势上上两周，汽车行业主要原材料价格继续呈下降趋势。其中，钢材和铜、铝等有色金属降幅明显，汽车行业继续享受低成本优势。此外，国际原油期货价格继续下降，NYMEX轻质原油跌破90元/桶大关。

在雪地林间更觉神秘。但此时往往画面整体反差过低 汽车板块表现强于大市，汽车销售与服务涨幅明显上两周，汽车板块表现强于大市。期间，大盘上涨1.21%，而各细分板块中仅乘用车继续跑输大盘。受汽车销量环比改善和巴菲特将收购美汽车经销商消息的双重刺激，汽车销售及服务板块涨幅明显，达7.9 %。

目前，汽车板块的估值略高于历史平均水平，但我们认为汽车板块的估值仍然偏低，在城镇化、国企改革、沪港通和新能源汽车政策等推动下，汽车行业的估值有望得到进一步提升。

投资策略中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来年销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动投资机会的时代已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。我们维持汽车行业的“中性”评级。建议重点关注政策利好给新能源汽车带来的结构性投资机会，同时关注汽车电子类企业。

风险提示1、更多城市实施汽车限购；2、行业利好政策不达预期； 、基础设施建设不达预期；4、宏观经济大幅下行。