联合证券二一二年四月经济数据前瞻呢

联合证券：二O一二年四月经济数据前瞻 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

总体看法：需求的负向冲击正在减弱，库存回补逐渐出现，故而产出可能见底。

通胀前景仍较为乐观，信贷投放将有所放大，流动性相对宽松。中期来看，由于前期刺激政策逐渐淡出，当前经济主要基于自身力量实现调整，从内生调整规律上看，经济可能已经或接近见底。

预计4月工业增加值同比增长12.6%，同比增速反弹，环比增速有所降低。需求的负向冲击（海外冲击和国内房地产调整）正在衰减，正向拉动（库存回补和政策松动）逐渐体现，中期内经济没有动力进一步下滑。随着季节性生产和投资开始活跃，重工业生产恢复拉动工业增速反弹。

预计4月城镇固定资产投资累计同比增长20.1%，比上月继续下滑，单月固定资产投资同比增速下滑至18.7%，基础设施投资投资继续反弹，制造业投资平稳，但房地产投资增速继续下滑使得固定资产投资增速继续下滑。

他问出的问题代表了在场所有人的心声。 预计4月消费同比增长15.3%，较上月出现回升。当前的消费市场处于向常态回归的过程中，但还将逐渐体现向消费社会转型的长期内生性增长。4、5月通常为消费的“小高峰”，预计4月社会消费品零售总额的增量将较3月略有增加。尽管物价水平略有回落，我们仍预计4月消费同比增速将反弹。

预计4月CPI同比上涨3.3%，较上月回落。食品价格环比开始出现显著的下滑，农业部与商务部数据均显示，食品类价格4月较3月下滑约2%左右，其中蔬菜、肉禽类产品价格下滑最明显。但国内成品油价格的上升对交通类价格的拉动也将有所体现。预计4月CPI环比为-0.2%。

预计4月PPI同比下降0.7%，较上月继续回落。国际大宗商品价格尽管在4月停止反弹且略有回落，但国内生产资料价格略显滞后，4月环比仍有一定上涨，特别是矿产品、能源及农资等价格环比仍上涨较明显。预计4月PPI环比为0.1%。

预计4月份出口同比增速为9.1%，进口同比增速为11.3%，贸易顺差为93亿美元。从4月份开始，出口增速会逐步上升。从当前的外部环境来看，美国经济趋于好转方向未变，而欧元区经济也未出现更加恶化的局面。3月PMI出口新订单指数为51.9，已经连续两个月高于50的荣枯水平线。也预示着出口向好的趋势得到确认。进口将继续缓慢上升。目前国内经济已经基本见底，由于政策刺激力度不大，未来可能将持续温和复苏的态势，内需好转，进口将保持平稳上升的态势。

预计4月份新增信贷8000亿元。政策性项目逐渐开工，生产活动季节性活跃，使得信贷需求有所恢复，4月份信贷规模比一季度均值有所回升。信贷投放和生产恢复使得货币派生机制恢复正常，考虑到外汇占款增量有所减少，M2同比增速将达13.8%，M1同比增长4.8%，均比上月有所反弹。